12月经济前景：

12月经济前景： Grinch是否将待在家里？

但是，最近显示指向平均为3.9% 2005年的持续的平稳的经济增长。 第四季度2004应该是接近那个标记。 消费支出在10月上升了0.7%，并且个人收入上升了0.6%，并且生产通知单也是0.5%。 学院为供应管理的制造业指数在11月上升了到57.8 -- 第一上升从7月和在工厂活动预示进一步搭便车 -- 并且其服务部门指数也是。 弱点按美元的外汇价值在新年应该帮助刺激制造业活动。 美元的价值对欧元的由大约10%下跌了在过去3个月。

房产市场继续在健壮节奏。 在过去二年(5.8%)期间，利率在30年的固定利率贷款平均为大致同样的数额，并且与几乎2百万个工作增量这翻译了成苍劲的住房需求。 在2004年建造者设法通过开始单户住宅保留步幅在记录夹子。 但是，高级整体需求增加了家庭价值。 在去年，根据我们的协定抵押住房价格指数，平均单户住宅获取了12%按价值。 价值获取未横跨社区平等地分享; 通常体验了失业展示最缓慢的获取的那些，而市场沿海岸，可信赖的土地在保险费，看了最锋利的价格获取。

我们的展望包括在联邦基金标的率的另外0.25%增量在12月14日联邦开放的市场 (FOMC)委员会议上到2.25%。 因为收益曲线图在来年铺平，消费者将避开远离胳膊产品，并且远离重新贷款。 两个，作为整体首创份额，在2005年内将逐渐向下移动。 HELOCs和闭端投资公司间接抵押贷款将继续保持普遍消费者，或许帮助保持Grinch去在年底。

 

• 真实的国民生产总值增长。 经济分析局校正了第三季度国民生产总值增长的估计从3.7%到3.9%，与来自5.1%更强的消费支出的许多这个修正(按年计算)。 由于下降的能源费用我们培养了对国民生产总值增长展望的我们的第四季度到3.8%，与3.9%高效成长2005年期望。

   

• 消费品物价膨胀。 零售价指数 (CPI)通货膨胀应该返回到更加适度的步幅， 2005年平均为2%。 从其峰顶在10月下旬，油价下降了。 然而，我们在第四季度盼望高价的一些作用过滤通过经济。 结果，我们提高了我们的第四季度CPI估计从2.5%到3.1%。 油价仍然依然是百搭卡。 但是，向下2005年我们盼望油价逐渐漂移，帮助保持通货膨胀低。

   

• 失业率。 当国民生产总值增长期望超出3.5%，工作建立应该给近5%逐渐带来失业率下来，到2005年底。 11月非农业品的工资单与其他显示是比预期弱和不一致的，特别是在制造业。 结果我们相信工作增长将在今后几个月加强。

   

• 抵押利率。 在11月期间， 30年的固定的抵押利率平均为5.73%; 固定利率贷款只是大约50基点在46年之上传低球在2003年6月。 我们盼望固定利率贷款逐渐变得更加昂贵，增加一个百分点的大约一半在现在和2005年年底之间，然而我们的平均期望的利率在2005年高于我们的早先展望是10基点。 因为我们盼望FOMC继续推挤联邦基金目标更高，胳膊利率应该由更多增加 -- 我们期待另一处所点增量，到2.25%，在12月14日。

   

• 住房建筑起动。 低抵押利率继续通过家庭第二所住宅的形成或欲望给新公寓需求加油。 2004年我们的期望为总住房建筑起动在1.96百万个单位，未改变从我们的11月外型，并且我们减少了我们的住房建筑起动投射对1.80百万所住宅在2005年。

   

• 售屋。 两个以前拥有的和最近被建立的售屋今年将容易地创下纪录，大约6.6百万和1.2百万个单位，分别。 我们减少了展望的全面售屋到7.50百万在2005年 -- 一种4%衰落从2004年的水平，可归咎于有一点更高的抵押利率。

   

• 家庭价值升值。 住房价格增长将减轻在下一年期间，到大约7%年增长率。 强的售屋和一个改善的就业外型加上更高的建筑费和很少可信赖的土地在最迅速发展的区域继续推挤住房价格更高。 虽然我们期待此压力减轻位与高利率，我们不预见更正的任何原因。

   

• 抵押活动。 联邦机关导致的铺平收益曲线图(主要通过上涨的短期利率)将带来胳膊份额轻微借下来在下一年期间。 更高的速率在2004年内在2005年内也将挫伤重新贷款容量从46%份额到大约37%。 在四年重新贷款景气之后，较少比1在7借户与固定利率抵押今天有7%的高利率或 -- 那么非常少量房主是“在金钱”为根据战胜的抵押利率纯粹的重新贷款。 基于我们的展望的高利率和降低售屋，我们增加了我们的首创展望到$2.4兆在2005年 -- 大多数在首创容量上的区别就该降下期望重新贷款活动。 我们有2004首创在$2.8兆。