| 向下压力在单位人工成本在辛苦报偿建议劳动力市场情况仍然是相当微弱的-与一点网聘用和生长缓慢。 的确，劳动力市场报告1月在工资单就业显示了仅微弱的增长，并且关于要求的每周数据为失业补助为前半2月在工作市场上建议只制止改善。 并且，虽然失业率从中间2003调低，那种衰落反射劳动力参与率的恶化而不是就业的加速度。 的确，联邦机关主席Alan Greenspan最近告诉了国会仍有很多松驰在国家的劳动力市场上尽管衰落在正式失业率。 消费者继续苦恼关于工作市场，送信心后面措施下来… 消费者勘测继续显示对劳动力市场的情况的深切关注。 措施消费者信心(会议委员会系列)和消费者情绪(密执安大学)两个在2月极大地后退了，扭转于1月宣布的获取。 此外，恶化在消费者期望措施被记录了为经济并且在对当前经济形势的评估。 会议委员会注意到，消费者在一个相对地高昂声调开始了年，但是他们的乐观迅速让路警告。 “在他们的觉醒的核心劳动力市场。 当当前扩展在过去的几个月时引起了工作，创作的步幅在消费者’信心保持太微温以至于不能引起能承受的周转”。 党羽政治争吵和管理区别保留公开下拍关于工作… 没有疑义美国劳动力市场不充分地仍然在齿轮。 但是它也是可能的对工作市场的公众的下拍评估由恒定的鼓声哺养从民主党总统候选人关于劳动力市场的弱性能在布什总统之下。 鉴于此，公众经常被提醒关于“采购”工作对外国由厚脸皮公司美国。 最近评论由总统的经济顾问理事会的主席支持采购的对感觉迟钝索价开放了管理。 在另一前面，总统的疏忽支持他自己的经济顾问理事会最近导致的欢乐的工作增长投射(CEA)在经济方面上几乎不漂浮公开悟性关于工作市场的当前和预期情况或管理的可信度。 在布什政府的前三年期间，总统的经济报告，公布在2月中旬，设想了在工资单就业的2.6百万增量在2004年(年在年依据)跟随损失。 不仅是2.6百万健壮期望为工资单就业，它也看太强在增长率中在CEA设想的真实的国民生产总值(4.0%在第四季度到第四季度依据)。 唯一的方式和解CEA的国民生产总值和工作投射在2004年将假设在生产力提高的一个突然的秋天，并且那在可信度投入真正的张力。 当挑战在CEA的就业投射的合理，被迫的总统毛毡疏远自己从“数字计算器做的估计”。 供选择的投射不是即将到来的，然而，把整个问题留在中间状态。 联邦机关消息，低通货膨胀，下垂的信心保留向下压力在期货价格… 有一张光明面到经济与低通货膨胀、一个微弱的工作市场和下垂的消费者信心-利率结构。 关于短期利率，主席Greenspan最近再保证国会和这个世界美国中央银行相当耐心，它密谋其在联邦基金率的第一增量从1%目标被设置的上6月。 此外，因为主席的证词应该加强联邦机关的倾向保持耐心，数据接受了。 联邦机关不会移动，在核心通货膨胀在1%之上之前舒适地明显地稳定了，并且在劳动力市场上极大地减少了松驰。 的确， Greenspan最近建议“充分就业”可能意味失业率低到4% (1月利率是5.6%)! 在此上下文，我们继续相信联邦机关对短期利率负平稳至少直到11月10日联邦开放的市场 (FOMC)委员会议。 证券市场赴宴联邦机关的消息和演变的经济现实。 10年的国库收益当前垂悬大约4%，下来显着自年初和在多数分析员的期望之下(包括敬上)。 同时，固定利率房屋抵押贷款趋向了下来到大约5.6%，并且一年的adjustables是大约3.5%。 这些范围，至少暂时，看来是能承受的提供一个巨大财务环境为住房。 房产市场活动从不能坚持的上流后退，但是依然是相当健壮… 售屋和住房建筑起动在接着而来的买的活动腾飞了到不能坚持的高度作为接近尾声的2003，由显著地好天气情况推进并且浪涌，在抵押利率弹起了他们的历史最低纪录(大约5.2%)之后在中间2003。 这两个因素建议某一住房需求“从早期2004年被借用了”，并且必须支付某事。 可利用的住房数据为早2004表示我们来临late-2003上流，但是，市场活动的水平仍然是相当健壮的-主要由于在利率的最近改善。 NAHB的房产市场指数，根据单身家庭的建造者月度勘测，调低了于1月和2月，但是与读书有利地仍然比较了为前半去年。 正如所料，住房建筑起动1月是好的上12月峰顶，落8%，但是1月步幅为单身家庭和多家庭结构(1.9百万个单位)仍然超出了平均为所有2003年。 现有的家销售也是于1月(由5.2%)在前三个星期2月期间，当维护关于申请的历史上高级和每周数据对抵押买家时很好被维护了。 被考虑的一切， 2004年住房区段关闭到一个非常好开始。 NAHB的展望在售屋仍然显示普通的(3%-4%)衰落和住房建筑起动整体上年，并且那些衰落暗示一些双数字收缩根据第四季度到第四季度依据。 但是这些展望在期货价格也假设普通，但是系统的上压力作为年去。 如果那些压力不实现， 2004可能合计甚至超过单身家庭的房产市场去年张贴的成就记录。 | 
