| 8月就业报告没有删掉仲年“软修补”的证据在经济活动，但是它强烈建议减速是临时的。 报告修改过的工资单就业向上由59,000在6月7月期间和记录增量144,000 8月。 此外，失业率在7月和8月滴答了作响下来，下跌到5.4%。 那是几乎一个百分点在周期上流之下在6月去年。 工资单就业获取过去年现在平均为140,000每个月，并且平均为前六个月来到200,000。 当这可能不合格作为健壮表现时，施工号码至少在一个可敬的范围。 另外，工作增长广度是印象深刻的(延伸横跨许多产业)，工作的总小时由在平均工作周期的长度的工作获取和增量支持，并且劳动收入由在平均每小时工资的轻快增量在工作的几小时最近支持以及由搭便车。 被考虑的一切，工作市场在8月得到了回到齿轮。 联邦机关的喜爱的通货膨胀措施恰好现在表现… 搭便车在核心通货膨胀(除了食物和能量的价格)从晚2003年是一个主要变化在经济环境。 然而，联邦机关建议在几个月那加速度大概介入了可能不久消退的一些瞬间因素。 幸运地，那预知似乎在目标。 零售价指数的核心组分 (CPI)定居了到某一程度在6月和7月，与特殊再保证读书从合并浮动市场篮子重量的链子核心版本(一种概念上更好的方法)。 但是核心物价指数提供最佳的新闻为个人消费开支，联邦机关的政策委员会最近采取的价格措施(联邦开放的市场委员会)作为其关键通货膨胀显示。 核心个人消费开支 (PCE)物价指数只是死平的从6月到7月和站立的1.5%在水平之上每年更加早期。 那在1%-2% “联邦机关的最近每半年货币政策报告”中间是不错建议的容忍范围对国会。 联邦机关在9月21日很可能将提高短期利率另一个山谷… 有利就业报告8月在联邦基金率在9月21日上几乎为另一处所点高涨让路在即将来临的FOMC会议上，并且那调整仍然是NAHB的展望组分。 有些专家认为最近良性读书在核心通货膨胀在9月21日对负反馈。 然而，真正的(通货膨胀被调整的)联邦基金率仍然垂悬大约零，一个难防守的位置为负责任的中央银行在汇聚经济扩张中间。 它也是显著的搭便车在平均每小时工资在最近就业报告将不可避免地投向单位人工成本，并且那是这通货膨胀的压力联邦机关恐惧多数。 看进一步在这条线下，联邦机关一定将继续提高短期利率，只要经济增长继续在正派节奏，并且松驰在劳动力市场上在这个过程中继续收缩。 我们的展望今年底以前仍然显示目标投资比例在2%和4%到2005年底。 长期利率依然是有利，当经济信号为联邦机关政策衰退并且流动… 在指定时间，长期利率反射真正的经济增长的市场期望，核心通货膨胀和货币政策的联邦机关管理。 期货价格在8月的后者部分被压低被经济弱点，良性核心通货膨胀的悟性并且减少了拉紧在年的平衡的进一步联邦机关的前景。 但是欢乐的就业报告8月(发行在9月3)导致了所有这些因素的突然的再估价，向上送长期债券和抵押利率。 尽管此最近转移，期货价格仍然是相当有利。 10年的国库收益垂悬大约4.25%，并且固定利率房屋抵押贷款是可利用的以利率在5.8%附近。 2005年这些利率可能趋向向上在今年平衡和，但是依然是低由历史标准。 NAHB的展望固定长期抵押利率在6.25%今年底以前和大约7%在末期2005年以前。 油价从最近上流后退，但是能量仍然是一张百搭卡在经济图片… 仲年软修补在经济活动无疑地与在能量价值的今年急增有关。 这样增量在美国居民行动象榨取家庭和培养费用的购买力为企业的一种税(好处对美国石油生产者是仅小垂距)。 汽油价格现在是大约每加仑20分在他们的仲年上流之下，并且原油价格极大下降从他们的8月中旬上流。 但是我们一定不是在森林外面，并且油价外型是高度不定的。 的确，对长期供应的关心增长而不是后退，并且与中国和印度的迅速地增长的经济有大预期增量受欢迎伴生的。 结果，遥远的油未来的价格很好在他们的最近岁月之上的范围。 在下一年和一半期间， NAHB的展望假设对油和汽油的价格的一些进一步减少。 如果这些减少不实现，联邦机关大概将修改其道路回到金钱中立地位为了维持下去经济扩张在坚实节奏。 Charley和弗朗西丝不是足够强的严重损坏经济… 飓风Charley和弗朗西丝在佛罗里达和周边地区导致了很多中断。 风暴一定使经济活动失去作用的某种形式并且刺激了其他。 正面和阴性可能在第三季度之内大致破坏，与仅较小消极作用对国民生产总值和劳动力市场，并且所有净损失更比以后被收复应该是，当重建进行。 Charley的净冲击和弗朗西丝在美国售屋和住房生产应该是有一点消极的在第三季度和有一点正面进一步在这条线下。 对建筑材料市场的冲击特别为胶合板、石膏墙板和其他材料是严肃的，当然，中央对这个重建的过程。 房价继续积极地推进，价格`泡影燃料供送’在有些市场上… 联邦住房企业失察办公室 (OFHEO)报道平均美国住房价格增加了9.4%在第二季度根据年在年依据，最大的增长率自1979年以来。 当此重复销售价格措施包含一些上偏时，没有对持续的积极的房价增量的疑义在这个国家的大部分。 的确，大约9%出售攀登的新和现有的家的中间价格在7月，扩大OFHEO数据显露的这个样式。 房价增量的最近利率重新激励熟悉的房价泡影理论家并且抬了在美国房产市场上为反对价格泡影而辩论的存在-包括联邦机关主席Alan Greenspan有些分析员的眼眉。 的确，演变的差距在生长率之间在房价和家庭收入提出了关于能持续力的合法的问题在房价前面。 NAHB的展望假设，全国房价升值明年将定居到大约5%，利率结构向上趋向。 当彻底的跌价应该是罕见的在本机时，州或地方市场作为全国经济扩张滚动，价格在最近张贴了非凡迅速增量的地方市场上可能一定铺平或后退。 售屋和住房生产仍然看起来好，虽然最近纪录将是难承受… 售屋和住房建筑起动由实现的各种各样的利率旋动明确地刺激，在期货价格击中了他们的周期低落上6月之后。 的确，在第二季度期间，售屋和单身家庭的开始击中了破纪录，并且住房生产组分国民生产总值(住宅固定投资)增长以按年计算的利率的15%为那个处所。 当期货价格恢复他们的上升趋势时，房产市场活动可能逐渐变细。 售屋和住房建筑起动NAHB的展望展示普通的动力传递损耗在第四季度， 2005年跟随由进一步侵蚀。 即使如此， 2004很可能将是另一记录年为这个单身家庭的市场，并且我们盼望2005年是二个最高在纪录。 房主利率应该继续获得进步地更高的纪录在整个展望期间，援助由强的表现从这个多家庭区段的公寓房组分。 | 
