眼睛在经济- 2005年3月14日
由大卫F. Seiders， NAHB主经济师 美国经济产品增长恰好向前… 在2月25日，商务部在证据提高了其国民生产总值增长的估计为第四季度2004年，从3.1%到3.8%，安置那个处所在健康之内在之上舒适地趋向范围为过去七个处所。 这个向上修正在设备反射了向上调整对出口、建设消费和商业投资和软件并且存货。 可利用的月度数据在第一季度指向真实的国民生产总值强的增长维护今年(我们当前估计4.0%)。 当前增长是均匀的，当正面贡献来自消费支出、住宅和非居住的固定投资、存货投资、政府开支和可能甚而网出口。 当部分构成在将来时改变，我们寻找在2005-2006中展望的坚实国民生产总值增长维护期间。 工作增长迅速地继续，并且有宽裕的松驰在劳动力市场上… 就业报告2月是相当正面的。 工资单就业被校正了有一点在早先二个月由一健壮262,000然后上升了在2月。 一部分的此浪涌代表了一个追上从事一个消极天气作用于1月，留下平均月度获取197,000在年的前二个月。 家庭劳工部的调查在平民就业显示了一种普通的衰落和在人民劳动力的正派增量在2月。 失业率提高了从5.2%到5.4%在这个过程中，留下1月2月平均在5.3% -等值给我们的投射为第一季度。 劳动力参与率控制稳定在65.8%，一16年低。 当前失业率建议仍有好位松驰在劳动力市场上，离开室为更多在之上趋向经济增长，不用严肃的人工成本压力，并且低劳动力参与率在那个方向也争论。 的确，自由散漫的(包括被劝阻的工作者，只兼职工作其他在边上地附有劳动力和的那些为经济原因)展示宽广的措施更多呼吸空间比基本的失业率。 核心通货膨胀仍然形成，但是信号是几乎不惊心的… 核心通货膨胀(除了食物和能量的价格)一定变了牢固从晚2003年，虽然读书为late-2004仍然特别为经济扩张历史上是低与三整年在其传送带之下。 核心零售价指数 (CPI)1月显示年在年前进2.3%和这个技术上的高手的链子核心CPI提高了1.9%。 当仍然历史上低，这些读书与系统的上压力是一致的显然从晚2003年时，当这些核心利率垂悬大约1%时。 合理在核心通货膨胀联邦机关的喜爱的通货膨胀测量仪最近提供再保证新闻，核心物价指数为个人消费开支。 当此措施上升了以年率的3.7%在1月时，当前经济扩张的最大的月对月跃迁，年在年获取只是1.6% -相似于其他最近月的步幅。 此外，此指数的一个根据市场的版本(除了多数含蓄价格)连续举行了在1.7%在第三个月。 Greenspan发信号在短期利率的持续的增量… 联邦机关主席Alan Greenspan在Feb.16 (对参议院)和2月17日提供了联邦储蓄会的每半年货币政策报告到国会(对众院)。 Greenspan绘了经济的当前情况的一幅乐观画并且近期前景。 一般来说， Greenspan谈论了坚实经济根本性、好经济增长，下降失业和在零售价核心措施的普通的增量。 Greenspan清楚地一定没有说明货币政策未来道路在他的2月16-17证词在国会面前。 然而，明智的读书“在线之间”显露强的特选为更多在近期中加强并且进一步下来这条线。 鉴于此， Greenspan描述了当前联邦基金率作为“相当低”尽管重大拉紧从中间2004，并且他做几个参考给过份冒险在金融市场上。 他也集中于上部风险挖出果核通货膨胀，包括周期减慢生产力提高和进一步衰落的前景以美元并且同进口增加联系在一起价格。 金融市场是定价在另一百分比点增量的期望在联邦基金率的在8月前，那时采取投资比例到3.5%和银行最优惠利率到6.5%。 NAHB的展望由年底显示3.75%投资比例，并且我们盼望联邦机关推挤利率到4.25%由中间2006，当它追求不会刺激也不会减速经济扩张的中立政策姿态。 长期利率也许最后在他们的途中… 当Greenspan在2月16日前进了到国会山庄， 10年的库存债券收益在6月30日开始的短期利率垂悬大约4.1%，充分地低于水平的中间2004尽管联邦机关的150基点高涨。 Greenspan自然地支付了好位对此明显的断开的注意并且指出这种现象实际上是全球性的。 实质上，他投掷了他的手，并且说“世界证券市场广泛地意外的行为依然是难题” -即，一条谜语没有令人满意的解答。 虽然Greenspan是穷困的解释期货价格行为，它似乎确切他对他们的倔强地低水平不是完全地愉快的。 Greenspan的振动显然地被做他们的方式成证券市场和10年的国库收益趋向了回到大约4.35%，与NAHB的展望成直线对此此刻。 我们也继续相信进一步增加在商店，并且我们今年底以前固定证券利率在5%。 那个行动应该采取长期房屋抵押贷款利率由大约6.5%决定，并且我们在明年以前期待7%抵押利率。 房价特别在供应拘束的市场上继续上升，… 在房价的迅速增量是经济场面的一个醒目的特点近年来和通过去年底继续的那个样式。 重复交易房价指数 (HPI)由在第四季度显示的年在年增量 (OFHEO)11.17%联邦住房企业失察办公室生产了2004年，在位下由第三季度步幅，但是仍然在高端观察为系列的历史。 房价升值的全国利率一定触击，但是利率为一些地区令人惊奇。 地铁地区与房价升值的最迅速的速度沉重集中在西方和在佛罗里达。 的确，加利福尼亚有14名列前茅20，范围从23%在Stockton到30%在倍克斯城，并且拉斯维加斯在第四季度带领了国家与年在年前进36%。 登记的房价增量的利率在一些区域不会为长期据推测被承受，即使它是确切可开发的土地短缺在许多高效成长区域创造了住房短缺。 上涨的利率可能起皱涨价到某一程度，虽然生长就业和家庭收入同时支持住房需求。 被考虑的一切， 2005-2006我们盼望房价增量减速，不用任何地方衰落。 跌价是可能的在一些地铁区域，特殊那些积极的购买由投资者或投机商也许提高了价格对不能坚持的水平的地方。 住房外型尽管复合信号今年初是相当正面的… 总住房建筑起动1月张贴了一21年高，单身家庭的开始攀登到破纪录，并且建筑许可发行威胁了创下的纪录上5月-，并且所有这在显著地恶劣天气，中西部面前在东北部发生了和西部。 售屋是于1月在国家级(为新和现有的单位)，但是与天气有关的衰落在东北部，并且中西部地区拉扯了数字下来从纪录晚2004年。 当单身家庭的建造者维护了买家交通、当前售屋和销售前景一个欢乐的看法为将来， NAHB/Wells Fargo房产市场指数丢失了位地面于1月和2月。 申请指数对抵押的买家(抵押银行家协会系列)明确地不得引用晚2004年，但是这个系列仍然在前18个月之内的范围，并且最近衰落也许是部分与天气有关的。 我们的展望对经济和金融市场环境绘一幅友好的画为安置2005年和2006年。 我们在售屋在住宅改造在制作的家庭发货显示普通的(3%-4%)衰落和住房建筑起动在两岁月，抵抗到某一程度由坚持增长和演变的高涨。 力量平衡在住房生产组分引起轻微的衰落国民生产总值(住宅固定投资)在下五个到六个处所，在过去几年跟随确实增加(包括第一季度今年)。 | 
