| 失业率1月(从家庭调查)由二铜币到5.2%，意想不到地低读书下跌。 这样行动通常建议更加健康的劳动力市场，但是1月衰落在劳动力参与率在劳动力主要反射了一种衰落和一种大衰落。 这些结果在一个上涨的参与率的公众舆论期望面前飞行，并且将继续支持的生长劳动力在经济产品在人工成本和价格通货膨胀在之上趋向增长与最小的上压力。 我们未正确地疾走重新开始，但是它是公平的说这种剧情在劳动力市场上变厚了关于现在和未来松驰。 通货膨胀情况依然是良性，但是上压力在前面… 当经济搬入第四连贯年扩展，通货膨胀情况在美国依然是卓越良性。 核心通货膨胀(除了食物和能量的价格)在强的增长在经济产品和下降的松驰面前是特别行为良好在劳动力市场上。 当然，它值得记住我们的中央银行在芽朝前看并且想要咬严肃的通货膨胀压力。 鉴于此，分钟从12月14日联邦开放的市场 (FOMC)委员会议-发行在1月4日-突出一定数量的上部风险挖出果核通货膨胀： - 高能源价格某一全部转嫁到核心里
- 一种国内通货膨胀的冲动从美元的贬值在外汇市场上
- 最近减速在生产力提高和伴生的搭便车在单位人工成本
- 不确定性关于程度剩余的松驰在劳动力市场上
被考虑的一切， FOMC认为，费用和价格压力可能成为一种更加清楚的开庭中风险到被承受的好经济实绩，如果联邦机关没有继续减少程度货币政策“适应”。 结论在12月14日会议结束时实际上要求在联邦基金率目标的另一处所点增量并且保证了联邦机关将继续谈论进一步金钱拉紧“在被测量的节奏”。 联邦机关前进在道路下到金钱中立地位… 如广泛期望，联邦机关由另一四分之一点高涨了短期利率在2月2日FOMC会议结束时，培养联邦基金率目标到2.5%。 FOMC声明是几乎完全相同的对在12月发布的这个声明14日，并且这个声明的一贯性暗示中央银行计划和开始在中部去年逐渐利率高涨呆在一起的样式。 工资单就业增长的惊奇的弱点在1月，与向下修正一起到工作增长在11月和12月，提示了一些猜想联邦机关也许延迟金钱拉紧处理等待更好的工作增长在这条线下。 然而， FOMC一再注重其“职责维护物价稳定”将被履行，并且对1月就业报告的家庭边显示的劳动力市场松驰的减少强烈为赞成金钱刺激而辩论进一步系统的撤除从经济。 翻译-计数在另一处所点利率高涨在3月22日FOMC会议上。 长期利率倔强地依然是低… 货币政策过程开始在中间2004有提高期货价格。 的确，长期财宝、抵押和高级corporates现在是在或在水平的中间2004之下。 此外，质量在证券市场上传播变窄在此期间，借的标准在存款机构依然是相当宽宏，下降的美元而不是玫瑰色和这个股市极大地。 因此，整体金融市场情况突出的措施显示更好的情况，因为中间2004尽管在联邦基金率的150基点增量。 它变得清晰，坚持力量持续期货价格。 结果，我们整理了我们的横跨2005-2006展望的期货价格的设想的样式期间，削减年底读书由大约30基点。 温和派增量仍然期望，部分，因为我们相信市场参加者在未来通货膨胀和相当数量过度有乐观看法货币政策拉紧在前面。 房产市场依然是相当强壮的，但是进一步增长将是难达到… 2004年房产市场活动结果是惊奇地强的，并且惊奇归结于意想不到地低抵押利息利率。 第四季度住房活动被异常的摇摆在天气情况影响，但是，数据一般来说，建议一个顶部样式为售屋、放在适当的位置的住房建筑起动和建设。 在这个过程，新的每年纪录为单户住宅和公寓房单位销售创下了并且为改善对住宅结构。 这个condo/co操作市场的力量在2004年保留新的多家庭住房的生产平尽管记录空房率(11.7%)在出租公寓市场(结构上与五个或多个单位)。 此空房率是“另一边2004年(69%)”的破纪录房主利率张贴的。 感激地，当工作增长帮助填满一些空的单位，出租空房率在下半年开始调低位。 朝前看， 2005年我们在售屋设想普通的(3%-4%)衰落和住房建筑起动， 2006年由侵蚀的相似的步幅跟随。 同时，我们在改造活动和普通的补救设想确实增加在被围攻的制作的家庭(HUD代码)市场上。 被考虑的一切，我们的展望在国民生产总值住宅固定投资组分，在经济增长最后采取住房在国民生产总值增长引擎类别外面并且转换住房成一个阻力位的过程显示轻微的衰落。 投资者被驾驶的价格升值隐约地出现在一些房产市场… 它是公平的说浪涌引起的潜在的价格通货膨胀在买由投资者和投机商在一些地铁区域隐约地出现在单身家庭和公寓房市场。 的确，分钟从12月14日FOMC会议援引“报道投机的要求变得明显在市场上为单户住宅和公寓”。 当overstimulated价格在有些市场上时形成风险，剧烈的跌价是不太可能的，除非利率向上钉牢并且/或者工作市场非常蹒跚而行。 如果利率表现，我们期望，并且，如果工作市场在多数区域继续加强(当我们期望)，这个很可能前景是为价格铺平在被过度加热的市场上的和减速在全国平均房价升值。 我们今年寻找全国价格获取大约5%，在2004年从大致10%。 | 
