| 经济现在似乎在一个自立增长方式下，尽管一个阻力从高能源价格和退色的刺激从金钱和财政政策。 期待已久的补救在制造业现在支持经济增长，并且下降的失业人数利率和上涨的能量利用利率表示，松驰在劳资市场上被浸泡。 应该有一段时间了维护这些样式。 联邦机关再拉紧并且继续谈论`被测量的步幅’的未来利率高涨… 如广泛被期望，联邦机关由25基点高涨了其目标为联邦基金率在9月21日联邦开放的市场 (FOMC)委员会议结束时。 这是第三连贯处所点增量从6月30日，带来投资比例由1.75%决定。 联邦机关的新闻发布绘了比早先FOMC评估那时明亮在8月10.被谈论的经济，联邦机关的画减慢经济增长、停滞劳动力市场和一个高的通货膨胀率。 然而，联邦机关也建议经济看上去“保持平衡恢复更强的步态扩充前进”，并且“价格上涨的部分似乎反射瞬间因素”。 对9月21日的联邦机关的评估表示，那些期望在目标，并且联邦机关现在说产品增长有“收复了劳动力市场情况“谨慎地改进了”，并且通货膨胀和通货膨胀期望“近几个月来缓和了”的一些牵引”。 那是所有非常好消息，但是它不意味联邦机关在货币政策现在将站立轻拍。 联邦机关注重政策仍然“适应”并且描述了上部和下降风险到可持续的经济增长和物价稳定作为“大致均等”为今后几个季度。 由于亲切环境，联邦机关想要移动政策朝一个中性位置，并且那明确地意味更加进一步的利率高涨。 幸运地，联邦机关继续说“政策适应可以被取消在可能被测量的节奏”。 不幸地，我们不知道中立联邦基金率的联邦机关的定义或道路从这里到那里。 这时，我们今年假设一多处所点高涨在11月10日FOMC会议和一系列的增量上在将采取投资比例到4%由年底的2005年期间。 只要通货膨胀明年，停留近2%那应该是接近中性。 长期利率下来了，而不是，因为联邦机关提高了短的利率… 期货价格通常上升到某一程度，当联邦机关严密货币政策，特别当它是确切时联邦机关开始一个延长的拉紧的过程。 当短裤上升了，这时，然而，长的利率向下移动了。 在6月29日和9月，当联邦基金率由75基点时，上涨了22日之间， 10年的国库收益由65基点下降了。 在期货价格的秋天与几个关键系数有关： 首先，仲年“软修补”的证据在真正的经济增长; 其次，年初减慢在核心通货膨胀从惊奇的加速度; 并且第三，积极拉紧的更低的可能性由联邦机关在线下。 “软修补”在真正的增长在我们之后显然地移动，并且年初促进核心通货膨胀的瞬间因素显然地解开了。 如果那些评估在目标，盼望期货价格开始很快提高-是合理的，因为经济扩张进行，工作市场拉紧，单位人工成本提高，并且联邦机关继续提高短期利率在被测量的节奏。 NAHB的展望展示在今年底以前债券和抵押利率的一半点增量和另外的百分点上升在2005年期间。 房产市场从长期利率和武器市场得到另外助力… 惊奇的衰落在期货价格从仲年再次刺激了住房需求。 明显提供经费是单身家庭的房产市场的命脉。 在固定利率抵押出产量的秋天最近一定漂浮住房需求和住房生产。 此外，有一个强的转移往可调整利率抵押用法 (ARMs)，特别在新家市场上，尽管历史上长期抵押出产量的低水平。 的确，为新的家购买做的贷款胳膊份额只是45%在7月(全国平均)前比较15%一年更加早期。 它似乎确切胳膊用法上升帮助维护支付能力，当房价积极地上升了。 的确，胳膊份额是特别高在高价地铁区域，特别是在加利福尼亚。 当前有几乎二个百分点传播在30年的固定利率抵押和一年的(被标注的财宝)可调整利率抵押之间，并且那是足够明显地鼓励许多买家承担利率风险与胳膊相关。 胳膊利率好处计算收缩到某一程度，当联邦机关继续提高短期利率，虽然胳膊贷款人也许决定打折开始的利率为了维护容量。 那是我们以前看了多次的惯例。 单身家庭的房产市场仍然是管理热，虽然变冷静的一些在天际… 单身家庭的房产市场迅速地扩展了几年作为售屋，并且新的单位的生产两个涌起了对更高，并且更高的水平和房价在这个过程中积极地增长。 的确，毫无疑问销售和开始在2004年内将张贴纪录。 有一些证据单身家庭的房产市场活动是在冠上过程中。 销售和开始改变了一点，总之，从晚2003年。 同一个样式由NAHB的房产市场指数显示(根据单身家庭的建造者月度勘测)，并且对抵押的申请买家(工商管理硕士系列)在2004年期间是相当平的。 它是可能的被出售和导致的家的数量将结束他们的最近纪录，当联邦机关继续拉紧，并且期货价格从当前层上涨。 当然，持续的增长在就业和家庭收入同时提供支持给住房需求，但是历史建议所有这些因素的净冲击将谨慎地是阴性。 那意味2005在纪录加起作为第二位年为单身家庭的销售，并且开始和那房价升值可能后退到大约5%从最近利率的大约9%。 考虑我们哪里，那是一个优秀外型。 住房区段的其余仍然是杂集… 多家庭房产市场是杂集有一段时间了，显示一个强的公寓房组分、一个稳定的市场为联邦给津贴的出租房和高空房率和次级同水准吸收困扰的市场利率出租组分。 多家庭开始，总共，本质上是平的自1997年以来，在上空盘旋这个340,000标记，并且NAHB最近多家庭市场指数合理地再保证。 我们在今后几个季度期待一些侵蚀，虽然多家庭开始为2005不应该是远的最近每年平均。 这个住宅改造的市场仍然是去的强枪，当活动高度被集中在业主居住的住房组分，并且NAHB的改造的市场指数指向坚实真正的增长在这条线下。 住房产权的记录层将继续提供载体给此区段，并且房屋净值贷款的更大的容量将暂时代替第一抵押权减少的现金重新贷款，房主开发他们的积累产权提供经费给改造活动。 制作的家庭(HUD代码)市场是住房区段的最微弱的组分多年来，并且看起来发货容量最后在最低处。 2005-2006 NAHB的展望显示普通的补救，意外合理的财务的可及性。 | 
