| 联邦机关更大量对货币政策负平稳和信号`耐心’… 因为FOMC一致同意投票保留联邦基金率目标在1%，联邦机关对 (FOMC)货币政策负平稳在联邦开放的市场委员会的3月16日会议上。 对上部和下降风险的评估对持续增长(平衡)和对通货膨胀(有一点被偏心对下侧)依然是同样，带领FOMC保留关键政策信号首先被发布在1月28日会议上： “与相当通货膨胀低落和资源使用松驰，这个委员会相信它可以是耐心在取消其政策接待”。 当这个“耐心”信号再保证对金融市场时，情况仍未明患者联邦机关怎么将是，年移动。 FOMC声明的其他部分更大量实际上建议耐心： 在通货膨胀前面， FOMC重复了一个声明首先半新上12月： “在核心零售价的增量是无言和期望保持低”。 关于劳动力市场， FOMC说： “虽然失业减慢了，新聘用滞后了”。 那是对工作市场的一个较不热心评估比在12月9日或1月28日会议上。 关于通货膨胀和劳动力市场的进入数据，与3月16日FOMC声明的口气一起，鼓励NAHB由联邦机关推后第一设想的利率高涨到2005年1月(而不是2004 11月)。 期货价格的设想的水平也被整理了得(如下所示)。 下垂的期货价格给安置另外助力… 当联邦机关下降了联邦基金率到1%在缓慢的经济增长、失业率上升和下跌的通货膨胀的环境里时，长期利率下跌到周期低落上6月。 第二个一半2003，当经济增长涌起了和失业率然后移动的长的利率开始调低。 但是长的利率很好现在移动了他们的late-2003上流，当经济增长显然地减慢了，劳动力市场问题明显地坚持了，通货膨胀是死的在水中，并且联邦机关发布了这个“耐心”题材多次。 长期抵押利率落到5.2%上6月，在6%之上年末移动了然后落到5.4%在第三个星期3月以前。 一年的胳膊利率追踪了一个相似的样式，并且那些利率现在是与他们相同在中间2003 (3.4%)。 所有这些利率为住房是伟大的，当然，但是必须观看最近衰落作为宜人的意外和一种恩赐对于这个区段。 的确，新发展提示NAHB磨炼在FRM和胳膊利率的增量在展望对年的平衡。 我们现在盼望这些利率平均为6.1%和4.1%，分别，在第四季度2004年。 房产市场动量到目前为止今年看相当好… 可利用的住房数据为早2004是相当好，虽然有些措施在2003下半年年张贴的破纪录的数字之下。 季节性调整困难显然地持续的住房建筑起动到某一程度，当气候类型是显著地好去年下半年和显著地坏今年初。 它也是可能的利率跳动他们的中间2003低落在2003年底加强了一些“骑墙观望者”入买单户住宅而不是等待直到2004年。 住房建筑起动平均为1.89百万个单位(年率)为1月2月期间，在7%下从第四季度，但是仍然在平均之上为所有2003年。 新的家销售从去年下半年和4%平均为1.13百万在同一个期间，有一点在2003平均之上。 NAHB的房产市场指数3月站立了在64，等效与平均为去年，并且关于申请的每周数据对抵押买家至少在同水准管理与2003年。 住房数据为早期2004年，与对当前和设想的利率的减少一起，提示了向上调整到NAHB的住房展望对2004年和2005年。 我们现在设想位1.80百万住房建筑起动为2004年和1.75百万在2005年，比较1.85百万在高度茂盛2003年。 联邦机关为overstimulating的住房需求和房价被批评… 联邦储蓄会在有些圈子全面被惩戒为太久保持利率太低。 有些专家批评联邦机关为将破裂的哺养的房价泡影，当利率最终上升时。 他们论证联邦机关应该立刻提高利率，接受一些短期费用到经济，当避免一个潜在的经济灾害在这条线下时。 苦恼关于房价泡影的那些人注意到，价格升值再次加速了，当抵押利率转移了往他们的周期低落时。 没有问题低息利率历史上支持住房需求和造成了向上价格压力。 在所有以后，低利率有效地维护了支付能力并且归属的竞争能力在租赁在多数区域。 “赞成，有磨擦”，泡影理论家说。 如果利率结合了它全部一体到目前为止，上涨的利率将减弱买家需求以及房价。 没有为什么快停止向上价格螺旋而不是以后？ 安排联邦储蓄会现在射击，他们说。 但是联邦机关不会射击那… 联邦机关不提高利率为了减弱房价。 此外，这个最后的金钱拉紧的过程在更强的就业和家庭收入增长，支持住房需求的因素环境里发生，上涨的利率施加一个不可避免的阻力。 历史明显地表示，房价不会下跌，当这些“真正的”经济根本性加强时。 房价升值的利率可能在国家基本原则上后退到某一程度，但是机会为彻底的跌价是微不足道的。 作为联邦机关snugs货币政策和抵押利率在放逐渐变牢固随着时间的推移，房价升值应该趋向往增长率人均个人收入，可信赖的土地供应跟上住房需求。 那里土地利用限制是严厉的，价格升值也许继续赶过收入增长，既使利率上涨。 | 
