眼睛在经济- 2005年5月9日
由大卫F. Seiders， NAHB主经济师 经济`易受伤害的地方’由第一季度国民生产总值报告证实… 月度数据为3月在工资单就业、对外贸易、零售业和住房建筑起动建议经济增长丧失了动力往第一季度的结束和第一季度报告关于国民生产总值 (GDP)，被发行4月28日，被证实一个“易受伤害的地方的”存在经济扩张。 真实的国民生产总值增长后退了到按年计算的利率的3.1%在第一季度，下来从3.8%在最后一个季度2004年和充分地低于公众舆论期望。 此外，当国内产品最后的销售增长在微温1.9%节奏时，业务清单大积累造成了1.2百分点整体国民生产总值增长率。 这种消费样式几乎不发信号健壮经济活动，留下对经济动量标题的合法关心入第二季度。 向前看的显示建议宁可慢慢地出发的第二季度… 一定数量向前看的经济表现建议经济动量损失延伸到第二季度2005年。 趋前经济指标指数在3月极大下跌，生产通知单是失望的跟随相当大的动力传递损耗在消费者信心(会议委员会系列)和消费者情绪(密执安大学)失去的地面2月和措施的月在4月在衰落以后在3月。 学院为对条件的供应管理的评估在制造业在4月也继续下滑。 重量证据现在指向国民生产总值增长大约3%在第二季度，并且那大概不是引起的足够在之上趋向改善在劳动力市场上(根据劳动生产力增长)。 在某种程度上一一半减速在经济增长与油和汽油价格有关的最近记录层， 2006年在全球性油价的一个秋天应该帮助加强增长在下半年和。 那是我们的当前希望和期望。 核心通货膨胀继续变牢固，培养`停滞膨胀’威胁… 核心通货膨胀关键措施(除了食物和能量的价格)有一段时间了变牢固和最近读书建议这个过程尽管易受伤害的地方在经济活动继续。 生产价格指数的核心组分和在3月上的零售价指数被宣布的年在年获取2.6%和2.3%，和按年计算的获取为第一季度高于那分别为。 联邦机关的喜爱的通货膨胀测量仪-核心物价指数为个人消费开支-显示年在年获取1.6%在第一季度国民生产总值帐户和3月读书提高了1.7%。 的确，按年计算的获取3月来了到3.2%，很好在联邦机关的明显的舒适区域之上。 易受伤害的地方在经济活动，与持续的上压力一起在核心通货膨胀，击响“停滞膨胀” -由反通货膨胀货币政策不可避免地恶化的夺志经济情况。 但是它太早期的以至于不能指控美国经济滑倒入这样州，并且我们的展望通过2006年在利率继续显示健康经济增长和低通货膨胀的样式与普通的上压力。 联邦机关再高涨短期利率尽管更加缓慢的经济增长和工作建立… 联邦机关由另一四分之一点高涨了短期利率在联邦开放的市场委员会的5月3日会议上 (FOMC)，培养联邦基金率目标到3%。 这自动地采取了这家银行最优惠利率由6%决定。 处所点利率高涨广泛被期望，并且对最近经济形势和这个近期外型的联邦机关的评估包含了少量惊奇。 FOMC声明承认“消费增长的坚实步幅减慢了有些，部分以回应在能量价值的更早的增量”，并且劳动力市场显然地适应“继续逐渐改善”。 尽管当前易受伤害的地方的此明确公认在经济活动， FOMC再次注重“压力在通货膨胀近几个月来整理了，并且定价力量是更加显然的”。 那明显地是被实施的向上利率调整的理论基础在5月3。 联邦机关一定并且被确定继续拉紧在`被测量的’节奏… 5月3的FOMC声明日在天的利率调整以后说货币政策依然是“适应”。 FOMC也继续说剩余的政策适应可以被取消“在可能被测量的节奏”。 关于风险平衡对于经济， FOMC再次说应该保持上部和下降风险对能承受的增长和物价稳定的达到大致相等“与适当的货币政策行为”。 此声明可以根据定义被观看作为是真实的，并且它实际上告诉我们很少。 它似乎确切联邦机关在战斗通货膨胀比当前安置重要性在刺激的真正的经济增长。 此外， FOMC不再说核心零售价从能量价值被绝缘。 因此，更加进一步的利率增量明确地在商店，除非经济非常蹒跚而行。 NAHB的展望仍然期望另一处所点利率高涨在6月30日FOMC会议上和投资比例目标的4%由年底。 期货价格倔强地依然是低尽管上升的短裤，并且过滤的通货膨胀发布… 明显的断开在短和长期利率之间尽管努力坚持了由联邦储蓄会“谈话”长期出产量。 因此，全球性“难题”那位主席在国会山庄描述的Alan Greenspan在2月中旬仍然是存在金融市场上。 的确， 10年的国库收益仍然在4.2%以下，在昨天高涨以后在短的利率由Fed。 展望长期利率是明显地难，但是相信是难长的利率将停留此低落，如果联邦机关沿我们设想的货币政策道路进行。 那个结果将生产一张实际上平的收益曲线图，并且那经常是主要经济复杂化。 NAHB的展望当前显示是近5%由年底的10年的国库收益，暗示固定利率房屋抵押贷款出产量在6.5%附近-从大约5.8%在4月底。 我们不也许到达那些水平，但是利率压力很可能将是向上的作为2005卷。 住房区段力量通过经济`易受伤害的地方’… 售屋和住房建筑起动是相当好于1月和2月，但是住房建筑起动在3月尖锐下跌-造成经济易受伤害的地方和提出关于剧烈的住房扩展的能持续力的严肃的问题。 然而，重量证据明显地现在表示，住房扩展是原封的。 建筑许可发行在3月合理地很好阻止的(根据4%)和一些特别因素显然地持续了开始和许可证为这个月。 NAHB的房产市场指数(根据单身家庭的建造者勘测)历史上是合理地槽枥和在高水平在3月和4月，建议建造者仍然看了强烈的需求在当前和预期购房者部分。 住房需求力量由新和现有的家健壮销售在3月证实并且由申请的健壮水平对抵押的通过4月买家。 的确，新的家销售在3月腾飞了到破纪录，并且第一季度2005也站立在最高纪录。 住房外型依然是相当正面… 第一季度的巨大力量和长期利率的惊奇地低水平从那以后， 2005年挑衅了向上修正到NAHB的展望对售屋和住房建筑起动。 我们现在寻找衰落少于2%整体上年，并且它是完全可能的2005将合计或超过纪录2004年。 | 
