眼睛在经济： ‘软着陆’将有粗砺的斑点  真正的国民生产总值的商务部的初步估计 (GDP)为第一季度今年显示了健壮5.3%增长，从“先遣”估计的4.8%起和很好在持续趋向增长之上。
消费支出是第一季度增长主要司机，并且坚实贡献由非居住的固定投资、出口和消费也提供由联邦政府。 住宅固定投资做了对国民生产总值增长的普通的贡献。 国民生产总值增长在第二季度明确地减慢往更加能承受的步幅。 NAHB的展望在消费支出当前显示3.0%增长，反射主要减速与较不茂盛的商业投资一起和住宅固定投资摇摆入消极区域从事高度印象深刻的增长的延长期限。 增长减速将扩大经济扩张 我们仍然设想样式在之下趋向国民生产总值增长-位在3%之上- 2007年在今年下半年和，并且我们继续观看此样式作为将扩大经济扩张至少几更多年的中间周期更正。 几乎三年平均在就业在下降的失业人数利率-展示的美国劳动力市场上在中间2003在之上趋向国民生产总值增长引起了坚实增长和系统地使程度松驰降低从周期上流到扩展低落4.7%在4月。 演变的(和设想)减速在国民生产总值增长将防止失业率进一步落(若有)在近期中， 2007年，并且NAHB的展望显示向上漂泊在今年下半年期间和。 的确，松懈劳动力市场情况对经济扩张的维护以后是根本的与低通货膨胀。 核心通货膨胀是一个生长威胁到经济扩张 延长期限在之上趋向国民生产总值增长，并且松驰伴生的收缩在美国劳动力市场上在通货膨胀前面引起了生长关心。 联邦机关是相当担心关于上压力在“核心”通货膨胀(除了食物和能量的价格)从加强劳动力市场并且从不可避免地做他们的方式成这个核心通过企业成本结构的高昂能量价值。 核心通货膨胀读书为第一季度2006是合理地好包含，至少根据年在年依据，虽然各种各样的措施明确地公司根据处所对处所依据。 此外，可利用的数据为4月显示进一步加速度。 核心零售价指数 (CPI)明确地在一个向上道路，显示按年计算的增量3.6%在3月和4月，并且4月读书提高了2.3%根据年在年依据-不在我们的联邦机关的容忍区域的最高界面之下的估计为此通货膨胀措施(2.5%)。 联邦机关的喜爱的通货膨胀测量仪，核心物价指数为个人消费开支 (PCE)上升了以年率的3.0%在4月并且由2.1%根据年在年依据-有一点在我们的联邦机关的容忍区域的上端之上的估计为此措施(2.0%)。 演变的减速在经济增长和伴生松懈劳动力市场，在核心通货膨胀应该不久解除上压力。 我们盼望钥匙PCE物价指数在联邦机关的容忍区域之内漂移在今年末期以前。 联邦机关由敌对部队拉扯 联邦机关在5月10日培养了联邦基金率目标到5%在联邦开放的市场委员会的 (FOMC)最后会议上，采取“真正的” (通货膨胀被调整的)投资比例到大约3% -有一点限制性由历史标准。 关于未来政策行动， FOMC声明说“一些进一步政策变牢固也许是需要的演讲通货膨胀风险”，但是这个声明也强调未来政策行动将是高度数据依赖的。 我们的展望继续假设，联邦机关有一段时间了将维护当前政策姿态。 然而，减慢经济增长和极限的证据在核心通货膨胀在6月29日将必须是令人信服拖延另外处所点利率高涨在下次FOMC会议上。 而明显的减速在国民生产总值增长在第二季度为赞成政策稳定而辩论， 4月读书在核心CPI和PCE通货膨胀今年掀动了可能性往至少一多利率高涨。 只日久见人心。 期货价格也许现在是一定的范围 长期利率在四年的上流附近垂悬几个星期，因为惊奇地高核心通货膨胀读书引起的上压力由一些微温经济表现(包括一种降速变换在消费支出在4月)和伴生的资本外流大致中立化从这个股市到这个证券市场。 10年的国库收益以上一个月是接近5.1%为，并且长期房屋抵押贷款利率举行大约6.6%。 未来货币政策调整的期望，并且通货膨胀期望，被建立入本期收益率结构，并且长的利率未来路线将取决于实际发展多么恰当摆正与那些期望。 NAHB的展望在10年的国库收益今年考虑到轻微的进一步上升(到5.2%)，并且我们在固定利率房屋抵押贷款出产量显示相似的上升(到6.7%)。 此展望是意外的减速在经济增长，减速在就业增长，核心通货膨胀的兴旺在失业率， 5%投资比例的遏制和维护。 的确，如果事完全下跌入地方，期货价格也许根本几乎不移动。 `温和派’和`井然’住房减速看来是在轨道 NAHB的全国住房展望显示去年下半年开始并且延伸到中部2007年的一个适度和井然冷却的下来过程。 鉴于此，展望当前显示一种14%衰落在总住房建筑起动从第三季度2005年对第三季度2007年。 它是显著的两个前联邦储蓄会主席、Alan Greenspan和这位当前主席，本Bernanke，基本上同意样式的此类型在公开声明在5月发布了，使用词象“温和派”， “勤务兵”和“冷却”，当提到售屋演变的道路，安置生产和房价升值时。 2005年全国“软着陆”情景观看演变的住房减速作为向下调整从活动的不能坚持的利率而不是作为经典周期收缩。 鉴于此，当前减速看上去很多象这个1994-1995情节而不是80年代初期或90年代初期的深刻的住房后退。 关于起因，当前减速主要反射在利率结构的系统的增量引起的严肃的支付能力问题在几年迅速住房价格升值顶部。 设想的减速由去年激励这个市场到新的高度的投资者或投机商也反射拉为平手。 投资者或投机商在新的购买不仅削减，而且取消销售合约并且转售单户住宅和及早被关闭的公寓房单位。 `软着陆’将有一些粗砺的斑点 一次“软着陆的” NAHB的展望为美国房产市场2006年和2007年认为这次着陆将感到相当粗砺在这个国家的一些区域。 粗砺的斑点将包括2005年腾飞入统温层并且地方几乎不有进展跟随全国经济衰退2001年的地方。 去年下半年冠上的全国住房景气在市场上在西方、东北走廊和佛罗里达被集中了。 许多高飞的地铁市场现在转回去往地球，并且拉为平手由投资者或投机商催促这个过程。 概略的着陆为单身家庭并且/或者公寓房市场是可能的在地方象拉斯维加斯、菲尼斯、奥兰多、迈阿密和华盛顿特区。 此外，七高八低的情况开发在其他佛罗里达市场上，在加利福尼亚和在东北走廊的其他零件。 全国经济扩张离开有些部分的国家远后面，并且房产市场在那些区域面对是完全不同的与高飞行物面对的问题的下侧压力。 “局限于土地的”房产市场在结构地在风暴被破坏的路易斯安那密西西比地区集中的在中西部的大湖地区，在新英格兰和经济疲软。 当国民经济减慢往趋向，结构地微弱的经济特区有对反弹的一点希望在2006-2007。 此外，上涨的利率在这些经济现在称，并且联邦储蓄会没有方式按地区安排货币政策的作用。 当建造者在局限于土地的市场上在家购买不必须涉及猛烈摇摆或出售由投资者或投机商时，微弱的根本性织布机大。 此现实由在地方总部设的很多家更大的公司已经提示了地理多样化象工业中西部。 | 
