Oog op de Economie - 6 Juni, 2005 - 6/6/2005 - de Lening van de Hypotheek herfinanciert de Gelijkheid van de Schuld

De vroegere vrees voor een box uit in de groei van de economie van de V.S. is gewist door revisies om gegevens voor het eerste trimester te sluiten, evenals door gegevens voor April en Mei gerust te stellen.

 

Zoals verwacht, werd de groei van echt Bruto binnenlands product (GDP) herzien omhoog voor het eerste trimester, van 3.1% tot 3.5%. De revisie wees op sterkere patronen voor persoonlijke consumptieuitgaven, woon vaste investering en buitenlandse handel, terwijl de bedrijfsinventarisinvestering (dat een goede zaak is) naar beneden werd herzien. De prestaties van de groei van het BBP regelen met de stevige prestaties van de arbeidsmarkt in het eerste trimester.

 

Door:sturen economische die impuls in het tweede kwartaal wordt uitgebreid. De groei van persoonlijke die consumptieuitgaven bleef vrij gezond in April, door de sterke groei in beschikbaar persoonlijk inkomen (in het bijzonder arbeidsinkomen) wordt gesteund. De uitgaven bij huisvesten ook voortdurend om in April als huisverkoop te beklimmen schommelden en de woonbouw zetten-in-plaats registreerde een andere stevige vooruitgang, en de overzichten van bouwers en hypotheekgeldschieters waren vrij positief in Mei. De nieuwe orden voor duurzame goederen werden herzien omhoog voor Maart en perked omhoog in April, en het Instituut voor de fabrieksindex van het Beheer van de Levering bleef boven 50 in Mei - voorstellend dat de verwerkende sector nog in een voorwaarts toestel is. Overwogen alles, de groei van het BBP schijnt om aan ongeveer 3.5% in het tweede trimester worden geleid, en wij verwachten dat de groei in het tweede halfjaar hangt rond dat tempo.

 

 

De globale olieprijzen en de kosten van benzine bij de pomp zijn van hun hoog van April gekomen, is het verminderen van bedreigingen voor de aan de gang zijnde economische uitbreiding evenals bedreigingen voor „kern“ inflatie (exclusief prijzen van voedsel en energie) in de Onvermijdelijke „lekkage“ van de V.S. van olie en gasprijzen in kern de prijzen van de consument op de meningen van ambtenaren bij onze centrale bank geweest, en recent verzakt van energieprijzen zeker is welkom nieuws.

 

Het nieuws op kern de prijsinflatie van de consument in April was uit eigen beweging geruststellend. Ging de jaar-over-jaar verandering in de kerncomponent van het (CPI) Indexcijfer van de consumptieprijzen aan 2.2% achteruit terwijl technisch superieure de ketting-kern versie aan een 1.9% tempo hield. Van zelfs nog meer belang, ging de Gevoede favoriete inflatiemaat - het kernprijsindexcijfer voor de Persoonlijke Uitgaven (PCE) van de Consumptie - aan 1.6% in April (jaar-over-jaar basis) achteruit en de marktversie (exclusief diverse impliciete prijzen) was precies het zelfde. Terwijl de maatregelen van de kernPCE prijs dichtbij het hogere eind van de Gevoede duidelijke „comfortstreek blijven,“ het recente gebrek aan stijgende impuls is een belangrijke verandering in het economische milieu.

 

 

Notulen vanaf 3 Mei openbaart de vergadering van het Federale Comité van de Open (FOMC) Markt aan de gang zijnde zorg met bovenkantrisico's voor de inflatievooruitzichten aangezien de economische uitbreiding voorwaarts en slap in middelmarkten wordt verminderd in het proces beweegt. De notulen maken het ook volkomen dat nog Gevoed zijn monetaire beleidshouding te gemakkelijk bekijkt, ondanks de wezenlijke verhoging van het federale die fondsentarief duidelijk sinds medio-2004 (twee procentpunten) wordt uitgevoerd. De notulen zeggen namelijk dat alle leden FOMC „de houding van monetair beleid als accommodative beschouwden en beoordeelden dat het huidige niveau van tarieven op korte termijn te laag om met de duurzame groei en stabiele prijzen bleef uiteindelijk verenigbaar te zijn.“ Het echte (inflatie-aangepaste) fondsentarief is namelijk slechts ongeveer 1%, en de geschiedenis toont aan dat zulk een beleidshouding niet duurzaam in tijd is.

 

De verdamping van het vroeg-jaar „zwak“ in de economische uitbreiding geeft de Gevoede speling om zijn maart terug naar monetaire „neutraliteit te versnellen,“ terwijl het recente positieve nieuws op kerninflatie de urgentie van zulk een maart vermindert. De voorspelling van NAHB veronderstelt Gevoed zich vooruit bij bepaald maar „gemeten“ zal blijven bewegen tempo, wandelend het fondsentarief door een ander kwartpunt (aan 3.25%) in 30 die Juni FOMC en dit tarief ontmoeten nemen op korte termijn aan 4% door eind van het jaar. Één of andere verdere verhoging kan in de kaarten voor 2006 zijn.

 

 

De rentevoeten op lange termijn hebben zich naar beneden in recente weken bewogen, duwend de opbrengst van 10 jaar van de Schatkist onder 4% en de vaste de hypotheekopbrengst van het tariefhuis aan ongeveer 5.5%. Deze tarieven zijn lager dan binnen vroeg - februari wanneer Gevoed Voorzitter Alan Greenspan Congres vertelde dat de lage tarieven op lange termijn voortdurend een „raadsel“ in de V.S. en globale financiële markten stelden.

 

De evoluerende patronen van de groei van het BBP en kerninflatie duidelijk worden bekeken positief door obligatiemarktdeelnemers, en de Gevoede geopenbaarde voorkeur over monetair beleidsbeheer helpt zeker om inflatieverwachtingen te bevatten op lange termijn - misschien de grootste invloed op huidige rentevoeten op lange termijn. De V.S. genieten ook van een grote toevloed van buitenlands kapitaal in de financiële markten van de V.S., en heel wat komt het uit buitenlandse centrale banken.

 

Het is volledig mogelijk dat de huidige benedenwaartse druk op rentevoeten op lange termijn zal voortduren aangezien de economische uitbreiding zich vooruit beweegt. Maar het is waarschijnlijker dat de uitbreiding sterkere stijgende druk op kerninflatie zal produceren (hoofdzakelijk van toenemende eenheidsloonkosten) en dat het aan de gang zijnde Gevoede aanhalen uiteindelijk korte en op lange termijn tarieven in de zelfde richting zal duwen. De voorspelling van NAHB toont momenteel ruwweg helft-punt verhogingen van tarieven op lange termijn langs laat op het jaar - de helft van de ontworpen verhoging in het federale fondsentarief.

 

 

Het recente economische en financiële marktmilieu is vrij gastvrij voor de huisvestingssector geweest, en een vloed van de hoogst agressieve producten van hypotheekfinanciën heeft de huisvestingsvraag in markten gesteund waar de doenbaarheid door escalaties binnenshuis prijzen is gespannen. De rente-gevoelige huisvestingssector is het heetste deel van de economie van de V.S. ondanks het patroon van het Gevoede aanhalen sinds medio-2004 gebleven namelijk.

 

Het vrolijke nieuws op huisvesting voor April omvat verslagniveaus van zowel nieuw als het bestaan naar huis verkoop, nog een ander aantal van het huisvestingsbegin aan de het noordenkant van 2 miljoen eenheden, en een andere stevige verhoging van bouw zetten-in-plaats. De jaar-aan-datum lezingen zijn namelijk omhoog wezenlijk voor verkoop, begin en bouwactiviteit, en de ééngezinsverslagen van 2004 zijn duidelijk in gevaar. Het eerste trimester die van NAHB Met meerdere gezinnen die en de Indexen van de Markt remodelleren (op overzichten van flatproducenten en managers evenals professionele remodelers worden gebaseerd) toont aan dat deze huisvestingscomponenten vooruit zich keurig eveneens bewegen, en de patronen van bouw het besteden door April tonen grote sterkte op deze gebieden.

 

De overzichten van bouwers en hypotheekgeldschieters tonen aan dat de robuuste immobiliënmarktactiviteit zich in Mei uitbreidde. De Index van de Immobiliënmarkt van NAHB (Op overzichten van ééngezinsbouwers wordt gebaseerd) scherpte tot 70 in Mei, dichtbij de bovenkant van de waaier die voor een meer dan jaar dat wordt geheerst. Voorts bewoog de index zich van toepassingen voor hypotheken om huizen (de reeks van de Vereniging van de Bankiers van de Hypotheek) te kopen omhoog op een verslagniveau tegen recent Mei (het bewegende gemiddelde van vier weken).

 

 

De betrouwbaarste die indicator van de bewegingen van de huisprijs in de V.S., het Prijsindexcijfer van het Huis Door het Bureau van de Federale Onoplettendheid van de Onderneming van de Huisvesting wordt geproduceerd (OFHEO), is vrijgegeven met prijslezingen voor het eerste kwartaal. Exclusief het herfinancieren van activiteit, de herhaling-verkoop van OFHEO was het Prijsindexcijfer van het Huis Omhoog door 10.26% op een jaar-over-jaar basis, van slechts marginaal van het tempo van eind 2004. Met inbegrip van het herfinancieren van „transacties“ (en schattingen achter het herfinancieren), was het Prijsindexcijfer van het Huis Omhoog een kolossale 12.5% op een jaar-over-jaar basis.

 

De notulen van 3 Mei vergadering FOMC merkten op dat „de huisprijzen snel tijdens het eerste trimester bleven toenemen,“ terwijl het vechten dat de „recente gegevens wat voorstelden die.“ vertragen Maar het blijkt dat de op één na de beste maatregel van de verandering van de huisprijs, de middenverkoopprijs van bestaande huizen verkocht (van de Nationale die Vereniging van Realtors®), eigenlijk in April (gegevens op 24 worden vrijgegeven Mei) wordt versneld. De middenprijs van eengezinswoningen was namelijk omhoog door 15.1% op een jaar-over-jaar basis, en de middenprijs voor condos/co-ops was omhoog door 18.4%.

 

De aanhoudende snelle versnelling van huisprijzen onvermijdelijk heeft een vloed van lasten betreffende gevaarlijke „bellen“ in de immobiliënmarkten van de V.S. geproduceerd. Zelfs Greenspan heeft zijn wijsje veranderd namelijk, onlangs erkennend dat de huisprijzen tekens van „schuim“ en het zeggen tonen dat het prijsgedrag een „onhoudbaar onderliggend patroon.“ tentoonstelt Terwijl sceptisch blijven over een nationale bel van de huisprijs, Greenspan zei waren er tekens van „veel kleine bellen“ (d.w.z., schuim) in het bijzonder markten.

 

 

De immobiliënmarkten zijn niet bijna vatbaar zo zoals effectenmarkten voor boom-mislukking patronen, maar de geschiedenis toont duidelijk aan dat de huisprijzen wezenlijk in lokale markten kunnen dalen als iets werkelijk verkeerd gaat. Voor dit punt, een recente studie door de Federale Prijzen van het Huis van de V.S. (FDIC) van de Verzekering van de Storting Bedrijf getiteld „: Volgt de Mislukking altijd Boom? ,“ biedt sommige nuttige perspectieven aan.

 

De studie FDIC merkte op dat van de metro-gebied de bomen huisprijs niet voor altijd duren, geen die de prijsbomen noodzakelijk tot prijsmislukkingen leiden en die de meeste afgelopen bomen tijdens periodes van de stagnatie hebben gebeëindigd van de huisprijs die diverse economische grondbeginselen (met inbegrip van gezinsinkomen en huisvestingslevering) om toestonden de achterstand in te lopen. In dit opzicht, waren de meeste geregistreerde mislukkingen van de huisprijs voorafgegaan door significante spanning in lokale economieën (niet vice versa).

 

Dit keer zou verschillend kunnen zijn, natuurlijk, en de huidige „bellen“ lasten concentreren zich zwaar op een ongebruikelijk zware aanwezigheid van investeerders/speculanten in boommarkten evenals op een het schitteren overwicht van „innovatieve“ hypotheekproducten die uitrekken doenbaarheid maar kredietkwaliteit onderaan de lijn kunnen offeren. Maar zolang de nationale economie zich vooruit blijft keurig bewegen, trekkend de meeste lokale economieën met het, zal het most likely resultaat een vertraging (of het afvlakken) van huisprijzen op oververhitte gebieden, met weinig gevallen van openlijke daling zijn.