| Le taux de chômage a gravité vers le bas pendant l'année et nous estimons une hausse de l'emploi de masse salariale de 2.24 millions au cours de 2004 (décembre à décembre). Autre au-dessus-tendre l'évolution en PIB réel devrait maintenir des développements positifs de marché du travail avançant. L'inflation affermit vers le haut pendant que l'expansion économique procède… La hausse des prix a repris en 2004 sur les talons d'une alarme de déflation dans la dernière partie de 2003, mais les bases d'inflation sont demeurées raisonnablement bonnes pendant que l'année prenait fin. « Creuser » l'inflation, comme mesuré par l'indice des prix à la consommation de chaîne-noyau et l'indice des prix des prix basé sur le marché de noyau pour des dépenses de consommation personnelle, a approché 2% tard par année (mesurée sur une base d'année-au-dessus-année). Tandis que toujours historiquement bas, l'attraction universelle ascendante de l'inflation de noyau (à l'exclusion des prix de nourriture et d'énergie) certainement n'échappait pas à l'attention de la banque centrale en 2004. Le Fed est au milieu d'un procédé prolongé de taux augmente… Federal Reserve a maintenu les Fonds Fédéral calibrent à 1% pendant la première moitié de 2004 afin d'aider à solidifier l'expansion économique et à s'assurer contre un problème de déflation aux États-Unis. Le Fed a commencé à écarter cette orientation extraordinairement stimulatrice de politique monétaire le 30 juin, et le taux de rémunération des fonds s'élève maintenant à 2.25%. Bien que les vrais (inflation réglée) Fonds Fédéral calibrent soient maintenant positifs, l'orientation courante de politique monétaire stimulent toujours l'économie américaine. Le Fed veut revenir à plus d'orientation « neutre » tant que la croissance économique continue à sop vers le haut le mou sur des marchés de ressource (de travail et des capitaux) et continue à produire des pressions inflationnistes. La prévision de NAHB indique un taux des Fonds Fédéral de 3.75% vers la fin de 2005. Nous nous attendons à des hausses de taux de quart-remarque chez février, mars, réunions des mai et juin du Comité fédéral de marché libre, avec un procédé moins agressif pendant la deuxième moitié de 2005. Les prix des obligations continuent à défier la gravité mais les taux d'intérêt à long terme devraient affermir vers le haut de bientôt… Les taux longs se sont maintenus dans une gamme étroite en 2004, fermant à l'extérieur l'année aux niveaux à peu près identiques qui ont régné quand l'année a commencé. En effet, les longs taux ont gravité vers le bas pendant la deuxième moitié en dépit de la série de hausses dans des taux courts donnés un coup de pied enlevé par le Fed le 30 juin. Le marché boursier apprécié une montée subite de tard-année et un sell-off en esclavage de accompagnement a déplacé des taux longs jusqu'à un certain degré en jours de affaiblissement de 2004. La prévision de NAHB indique une hausse de pourcentage-remarque des taux longs au cours de 2005, un mouvement qui prend le taux à long terme de prêt hypothécaire à l'habitation à 6.75%. Les facteurs derrière ce mouvement comprennent le modèle projeté de la politique de Fed, un dollar en baisse et promeuvent la pression à la hausse sur l'inflation de noyau - en partie du marché du travail. L'image de capot demeure lumineuse en dépit des messages mélangés vers la fin de 2004… Le secteur de capot a tourné dans une grande performance en 2004, grâce notamment au comportement des taux d'intérêt à long terme. De nouveaux archives ont été réglés en ventes à la maison unifamiliales et mises en chantier comme pour des ensembles de condominium dans le capot multifamilial. Les taux d'intérêt bas ont également maintenu à flot le marché de location de logement, face aux taux de vacance enregistrer-élevés. Les données principales sur loger pour novembre ont présenté tout à fait une image mélangée. Du côté négatif, les mises en chantier sont tombées de 13%, les ventes de nouvelles maisons sont tombées de 12% et l'émission des permis de construire est tombée d'ici 1.5%. Du côté positif, les ventes des maisons existantes se sont élevées de 3% en novembre à un nouvel archive de revue mensuelle, à l'index de marché du logement de NAHB bordé vers le haut de l'en novembre (et en décembre), et à l'index de l'association de banquiers d'hypothèque des demandes d'hypothèques pour acheter des maisons indiquées les lectures fortes pendant les les deux novembre et décembre. Tout considéré (effets y compris de temps), il s'avère que le marché du logement demeure fondamentalement sain et est porté en équilibre pour tourner dans une excellente performance l'année prochaine. La prévision de NAHB indique un certain patinage modeste dans l'activité du marché pour 2005, avec les ventes à la maison et les débuts unifamiliaux reculant aux deuxièmes niveaux les plus élevés sur l'archive. Il est probablement temps de compter nos bénédictions. | 
