| En outre, les résultats soutiennent des jugements par Council du Président des conseillers financiers et du Président Alan Greenspan de Fed qu'offshoring est une partie normale d'une économie mondiale ouverte et souple qui ne devrait pas être contrecarrée par des mesures « protectionnistes ». Campe l'éducation et la formation à un emploi de vue comme manières appropriées de traiter les coûts humains inévitables d'un marché du travail ouvert et concurrentiel. Le rapport de Ministère du Travail a indiqué que le nombre de travaux a transféré outre-mer est venu plus moins de 2% des travailleurs non agricoles privés qui ont perdu leurs travaux dans le premier trimestre. Par ailleurs, presque deux-tiers de ces travaux ont été transférés à un emplacement d'outre-mer de la même société plutôt qu'à une autre compagnie à l'étranger. En outre, le rapport a indiqué des relocalisations de travail représentées seulement environ 7% de pertes de travail totales, et seulement two-fifths de relocalisations totales étaient des relocalisations extraterritoriales - plutôt que des roulements à d'autres emplacements dans les États-Unis. L'inflation de noyau certainement a pris cette année, mais les lectures récentes ont reculé un peu… La menace de déflation de late-2003 s'est déplacée plus loin et plus loin derrière nous, et c'est des nouvelles vraiment bonnes. D'une part, nous sommes maintenant confrontés à un problème typique des expansions économiques de passé - une collecte de l'inflation de noyau (à l'exclusion de la nourriture et des prix de l'énergie). L'inflation de montée par la suite prendrait un vrai péage sur l'économie américaine, Et notre banque centrale est commise à maintenir le procédé d'inflation sous le contrôle strict. L'inflation et les actions de Fed pour la combattre nécessitent la pression à la hausse sur la structure de taux d'intérêt. L'indice des prix à la consommation de noyau (CPI) est la mesure le plus étroitement observée d'inflation de noyau, et ces séries accélérées nettement pendant les premiers mois de l'année - d'un pas d'année-au-dessus-année de 1.1% en janvier à 1.8% en avril. Ce pas de l'accélération a semblé disponible pour traverser le mark de 2% que les divers porte-parole de Fed avaient proposé étaient une limite supérieure acceptable. Des indicateurs plus récents de l'inflation de noyau ont été moins alarmants. L'indice des prix des prix de noyau pour des dépenses de consommation personnelle, un favori de Greenspan Fed, accru à des 1.4% relativement bénins arpentent en avril. Et le noyau l'IPC a ralenti un peu en mai, augmentant à un taux 1.7% (année-au-dessus-année). Néanmoins, le taux annuel year-to-date était 2.9% et le taux annuel pour les trois mois derniers était des 3.3% de grande taille. Des marchés des obligations des obligations whipsawed en décalant des nouvelles sur l'inflation… L'inflation est un mal non mitigé pour les marchés de revenu, en particulier pour des obligations de long-maturité et des valeurs mobilières garanties par hypothèque. L'image détériorante rapidement d'inflation a conduit des taux longs vers le haut sensiblement par leurs bas récents en mars, soulevant le rendement de trésor de dix ans par plus qu'un point à 4.85% par mi-juin. Le taux à long terme de prêt hypothécaire à l'habitation était en hausse par presque autant, atteignant 6.35%. Le léger ralentissement dans le noyau l'IPC pour mai a provoqué un rassemblement renversant de marché des obligations des obligations après le déblocage de matin des données le 15 juin. En effet, le rendement de trésor de dix ans était environ 4.7% vers la fin du jour. Le rassemblement apparemment a été facilité par des remarques favorables au marché d'Alan Greenspan pendant son audition de renomination devant le Comité d'opérations bancaires de sénat le même jour. La situation d'inflation est assez sérieuse pour donner un coup de pied enlevé la marche du Fed en arrière vers la neutralité monétaire… Le noyau relativement bénin l'IPC pour mai a mis à l'écart des craintes du marché des 50 que la hausse de point de base dans les Fonds Fédéral calibrent à la réunion du comité fédérale de marché libre le 30 juin, mais une hausse de point de base 25 est toujours une certitude virtuelle. Et bien que le Fed ait continué à parler d'un pas de hausse « mesuré » au delà de cette remarque, Greenspan a expliqué tout à fait que le Fed fera quoi qu'il prenne pour maintenir la situation d'inflation sous le contrôle. La prévision de NAHB continue à supposer que la cible de taux des Fonds Fédéral montera du 1% courant à 1.75% vers la fin de 2004 et à 3.75% vers la fin de 2005. Mais tout est contingent sur le cours de l'économie et le marché du travail aussi bien que sur le circuit de l'inflation de noyau. La neutralité monétaire nécessite un vrai taux de rémunération des fonds (inflation-réglé) environ de 2%. Le vrai taux est actuellement dans la zone négative, et le taux d'intérêt peut devoir déplacer de 1% à 4% dans la commande plutôt courte. Heureusement, les marchés des obligations des obligations déjà ont en grande partie prévu un tel mouvement dans les rendements à court terme. La prévision de NAHB envisage une autre hausse de pourcentage-remarque des taux longs pendant que le Fed relève le taux de rémunération des fonds par 3 remarques (ou plus). Le marché du logement continue à monter haut au milieu de l'agitation de marché financier… Les ventes à la maison et la production de capot ont été remarquablement élevées et écurie en dépit de volatilité dans les les deux obligation et marchés boursiers, et les prix de logements ont indiqué la puissance continue aussi bien. Les mises en chantier pour mai se sont montées à 1.97 ensemble (taux annuel) et les débuts unifamiliaux ont atteint 1.64 million. En outre, l'émission des permis de construire résidentiels montés à 2.1 millions en mai, au plus élevé en plus de 30 ans, et au composant unifamilial a frappé un point le plus haut de 1.59 million. L'index de marché du logement de NAHB (basé sur des études des constructeurs unifamiliaux) a affilé en bas a jeté de l'en juin (de 69 à 67) mais en bas toujours outre des signaux positifs puissants concernant des espérances de demande et de constructeur d'acheteur. Les études hebdomadaires des prêteurs concernant des demandes d'hypothèques pour acheter des maisons (série de MBA) ont montré la force considérable par la deuxième semaine de juin. Il s'avère que les ventes à la maison du deuxième trimestre et les mises en chantier peuvent très bien dépasser les numéros robustes du premier trimestre en dépit de l'élévation des taux de l'emprunt-logement de leurs bas de mars. Et il semble également hautement probable que les ventes à la maison et les débuts unifamiliaux pour 2004 dépassent le pas battant tous les records de l'année dernière. Le secteur multifamilial figure pour être environ plat sur a année-au-dessus de base d'année, avec la production stable des ensembles de location subventionnés et avec un marché fort de condominium compensant une certaine faiblesse dans la production des ensembles de location de marché-taux. | 
