| L'économie et les marchés financiers poussent le Fed en bas du circuit à la neutralité monétaire de `'… L'emploi impressionnant rapporte pour mars, avril et mai - ajoutés à la collecte systématique dans l'inflation de noyau signalée par le PPI, l'IPC et les indices des prix des prix de PCE - ont augmenté les chances pour une hausse à court terme de taux par le Fed. En outre, les rapports publics récents de divers porte-parole de Fed prouvent que la banque centrale certainement se penche dans ce sens. Il y a toujours une probabilité élevée d'une hausse de quart-remarque de la cible de taux des Fonds Fédéral à la prochaine réunion du comité fédérale de marché libre (FOMC) le 30 juin, et cette présomption est maintenant incorporée dans la prévision de NAHB. Nous assumons également des hausses de quart-remarque lors des réunions du 10 août et du 10 novembre, apportant le taux de rémunération des fonds jusqu'à 1.75% pour l'équilibre de l'année. Le Fed vraisemblablement prévoit de déplacer les Fonds Fédéral calibrent dans une position « neutre » que ni ne stimule ni empêche l'évolution de l'économie. La neutralité devrait être environ 4% sur une base nominale et 2% en valeur (inflation-réglée) réelle. Nous supposons actuellement que la marche du Fed à la neutralité prendra presque deux ans, mais la vitesse du réglage sera fortement influencée par le circuit réel de l'inflation de noyau. L'inflation de noyau n'est pas susceptible d'éclater de la chaîne du Fed de l'acceptabilité… Pensant à l'avenir, la grande question est : est-ce queinflation de noyau éclatera de la chaîne du Fed de l'acceptabilité et forcera la structure entière de rendement plus haut et plus haut ? Une école de pensée indique qu'une évasion à court terme est inévitable car l'expansion économique procède et le marché du travail serre. Un autre insiste sur le fait que la collecte récente dans l'inflation de noyau (en particulier le noyau l'IPC) contient quelques facteurs temporaires et que la force continue dans l'évolution de la productivité de travail continuera à maintenir des coûts unitaires de main-d'oeuvre par unité produite et à permettre à l'expansion de procéder à la pression inflationniste minimale. Un dollar de tassement sur les marchés de devises étrangères soutient également le cas de bas-inflation. La prévision de NAHB se penche vers la deuxième école de la pensée. Nous croyons que les taux longs courants réfléchissent des espérances réalistes d'inflation aussi bien que des estimations réalistes de la future politique de Fed. Ce dit, histoire indique plutôt clair ce Fed serrant, une fois qu'il commence, des taux longs de causes pour se relever par au moins une fraction de la hausse des taux à court terme pendant que la liquidité est retirée du système financier. Notre prévision indique une hausse de pourcentage-remarque des taux longs dans le cadre d'une hausse de point 2.5 du taux des Fonds Fédéral entre le mi-2004 et le late-2005. Ce rond du serrage de Fed ne se destine pas pour presser le capot et l'économie… Un procédé de serrage par le Fed commence d'habitude quand l'économie surchauffe après une longue expansion économique et quand les pressions à la hausse sur l'inflation sont certainement sérieuses. Cette fois, l'économie a toujours beaucoup de mou sur les marchés financiers de travail et, nous venons enlevé une période d'inflation dangereusement et le Fed écarte une orientation extraordinairement stimulatrice de politique monétaire qui a été conçue comme défense contre la déflation potentiellement destructive dans l'économie américaine. Cette orientation emergency a impliqué un taux des Fonds Fédéral seulement de 1%, un taux qui réellement est devenu en valeur réelle négatif quand l'inflation a commencé à affiler vers le haut au début de l'année. Federal Reserve serrant vers la fin des années 70, de la fin des années 1980 et de 2000 élevés à frapper les freins de politique, de même qu'a fait un épisode plutôt effrayant en 1994 où le Fed a cru la reprise économique s'accélérait trop de vers l'avant. Dans le cas actuel, le Fed soulèvera graduellement l'accélérateur outre du sol plutôt que frappant les freins, cherchant à shepherd l'expansion économique en évolution dans une tendance auto-entretenue caractérisée par un taux de chômage bas et stable aussi bien que l'inflation basse et stable. L'inflation est aussi bonne que l'or pour les constructeurs à la maison… L'entretien de l'inflation est critique à l'industrie de bâtiment puisque les taux d'intérêt à long terme sont hautement - sensible à l'inflation. Ainsi, les constructeurs réellement devraient apprécier la marche du Fed en arrière vers une position neutre de politique monétaire, quoique des taux à court terme plus élevés soulèvent le coût de crédit pour le développement de construction et de terrain, puisque l'effort devrait payer des participations en termes de taux de l'emprunt-logement à long terme. Si le Fed est réussi, les constructeurs peuvent attendre avec intérêt une demande de capot forte pendant beaucoup d'années. L'analyse récente de NAHB des tendances de long terme prouve que la démographie, les conditions de remontage et d'autres bases devraient soutenir la production de presque 1.5 million de maisons unifamiliales par an, en moyenne, au cours de la période 2004-2013. Ce, d'ailleurs, est jusqu'à 2003 normes quand les débuts unifamiliaux frappent un niveau le plus haut. Les valeurs de Chambre continuent à signaler des gains pleins en termes (inflation-réglés) nominaux et vrais… Les ventes à la maison et la production de capot ont sont restées tout à fait fortes jusqu'ici cette année, et les prix de logements ont continué à dépasser loin de larges mesures d'inflation dans les prix des biens et des services. Les répéter-ventes que l'index de prix de logements (HPI) a produit par le bureau de l'inadvertance fédérale d'entreprise de capot (OFHEO) ont signalé une avance de 7.7% année-au-dessus-années dans le premier trimestre, dans la gamme des hausses vues pendant les trois dernières années, et toutes les zones de condition et principales de métro ont signalé les changements positifs. En outre, le prix médian des maisons existantes a vendu rose à un rythme 7.3% en avril. Maintenant que le marché du travail est vraiment dans la vitesse dans la plupart des endroits et la menace de la déflation générale des prix est derrière nous, l'éclatement du prix de logements « bulles » devient tout à fait une espérance éloignée. Une étude importante a rempli la première fois par NAHB et d'autres membres des hausses nationales des prix domestiques de projets d'alliance de propriétaire de logement de la gamme de 5%-6% en années à venir. | 
