Auf der Wirtschaft mustern - 12. Juli 2006 - 7/12/2006 - Hypothekenkredit finanzieren Schuld-Stammaktie neu

Auge auf der Wirtschaft - 12. Juli 2006

Wirtschaftswachstum verlangsamt, aber Rezession ist nicht auf dem Horizont

Gdp-Wachstum verlangsamte definitiv im Zweiten Quartal, und wir sind jetzt die Schätzung unter-neigen Schritt 2.7%. Außerdem erwarten wir Wachstum, um herum 3% während der zweiten Hälfte dieses Jahres zu hängen und 2007, Schritt, der eine Spitze des Durchhanges zu den Hilfsmittelmärkten wieder herstellt, besonders den Arbeitsmarkt bescheiden unter-neigen. Wir sehen die Verlangsamung 2006-2007 als gesunde Mittlerzyklus Korrektur an, die zu mehr Jahre des dauerhaften Wachstums ohne Rezession führen sollte.

Gehäuse dient als Hauptschwingenfaktor in der entwickelnden Wirtschaftswachstumsaga. Wohnanlageinvestition (RFI) war eine Hauptmaschine des Wirtschaftswachstums während des Zeitraums 2002-2005. Jedoch schwangen HF-Störung gebildete verhältnismäßig kleine Beiträge zum GDP-Wachstum im letzten Quartal von 2005 und im ersten Viertel von 2006 und VON Störungs-Wachstum definitiv in die negative Zone im Zweiten Quartal dieses Jahres.

Wir erwarten HF-Störung, um fortzufahren, durch frühes 2007 abzufressen, aber viel der negativen Auswirkung auf GDP sollte durch starkes Wachstum in den Investitionsausgaben durch Geschäfte versetzt werden sowie, indem man Nettoexporte verbessert.

 Beschäftigung-Wachstum verlangsamt in Richtung zur Tendenz

Drei Jahre von durchschnittlichem über-neigen GDP-Wachstum erzeugtes festes Wachstum in der Beschäftigung und verringerten systematisch den Grad des Durchhanges in den US-Arbeitsmarkt -, die durch eine fallendes Arbeitslosenquote von der zyklischen Höhe in mid-2003 auf einem Expansionstief von 4.6% in beiden Mai und Juni gezeigt werden. Die entwickelnde (und projektiert) Verlangsamung im GDP-Wachstum sollte die Arbeitslosenquote an weiter fallen verhindern, und Prognose NAHBS zeigt einen aufwärts Antrieb während der zweiten Hälfte dieses Jahres und 2007.

Die Gehaltsabrechnungsbeschäftigungsübersicht für Juni stellte dar, dass ein Reinertrag von nur 121.000 Jobs - es gab eine bescheidene Abnahme in der Aufbaubeschäftigung - und der durchschnittliche Monatsgewinn während des Zweiten Quartals bis nur 108.000 kam. Der ist ein auf ein Jahr bezogener Gewinn von ungefähr 1%, eine Spitze unterhalb des dauerhaften Tendenzwachstums, und unsere Prognose zeigt Gehaltsabrechnungsbeschäftigungwachstum in dieser Strecke für die folgenden sechs Viertel.

Wachstum des durchschnittlichen stündlichen Einkommens beschleunigte sich im Juni, trotz der Verlangsamung im Gehaltsabrechnungsbeschäftigungwachstum und fügte Interessen über die Erfassung des aufwärts Drucks auf Preisen der Waren und der Dienstleistungen hinzu, die in der US-Wirtschaft produziert wurden. In der Tat war durchschnittliches stündliches Einkommen für Juni oben durch 3.9% auf einer Jahr-überjahr Basis, und die dreimonatige auf ein Jahr bezogene Zunahme kam bis 4.7% - eins der größten Dekade der Zunahmen in der Vergangenheit. [Umsatz zur Oberseite]

Inflation fährt fort, oben fest zu machen und verschlimmert unsere Zentralbank

Der ausgedehnte Zeitraum von über-neigen Wirtschaftswachstum, zusammen mit verbundener Schrumpfung des Durchhanges in den US-Arbeitsmarkt, hat erzeugt wachsendes Interesse auf der Inflationfrontseite. Der Fed ist über aufwärts Druck auf „Kern“ Inflation (ausschließlich der Preise der Nahrung und der Energie) vom Festziehen der Arbeitsmarkt sowie von hochfliegenden Energiepreisen in zunehmendem Maße besorgt gewesen, die unvermeidlich ihre Weise in den Kern durch GeschäftsKostenstrukturen gebildet haben.

Kerninflationmesswerte für das erste Viertel von 2006 waren relativ wohles enthalten, mindestens auf einer Jahr-überjahr Basis, obgleich verschiedene Masse definitiv oben auf einer Viertel-zuviertel Basis Unternehmen.

Außerdem zeigten vorhandene Daten für April und Mai weitere Beschleunigung. Der Kern Verbraucherpreisindex ist definitiv auf einem aufwärts Weg und im April und Mai zeigt Jahr-überjahr Zunahmen von 2.3% und von 2.4%, beziehungsweise - nicht weit unterhalb unserer Schätzung des oberen Limits der des Feds Toleranzzone für dieses Inflationmaß (2.5%).

Die des Feds Lieblingsinflationlehre, der KernPreisindex für Privatverbrauchaufwendungen (PCE), ist auch in den letzten Monaten erhöht worden. Der Jahr-überjahr Aufstieg im Mai war 2.1%, die selben wie im April, aber die auf ein Jahr bezogenen Gewinne in den letzten, drei und sechs Monaten waren gut über unserer Schätzung des oberen Limits der des Feds Toleranzstrecke für dieses Maß (2.0%). Für eine Zentralbank, die mit Eindämmung des Inflationdrucks in Anspruch genommen wird, ist die Beschleunigung, die durch den Preisindex des Kernes PCE gezeigt wird, ziemlich unangenehm gewesen. [Umsatz zur Oberseite]

Der Fed wandert Zollsätze wieder, aber mag auf Einfluss jetzt gehen

Die Zentralbank führte eine andere Viertelpunkt Wanderung in den kurzfristigen Zinssätzen an der Zusammenfassung der 29. Junisitzung des freier Markt-föderativausschusses (FOMC) ein, erhöhte das StaatspapierkursZiel auf 5.25% und nimmt der Bank Hauptzollsatz bis 8.25% - die höchsten Niveaus seit frühem 2001. Die Viertelpunkt Zollsatzwanderung funkte wirklich einen Seufzer der Entlastung in den Geldmärkten, da die neuen Zunahmen der KernVerbraucherpreisinflation und eine Reihe „radikal-militaristische“ Aussagen von den Fed-Sprechern Furcht vor einer Hälftepunkt Zunahme vom Fed am 29. Juni aufgeworfen hatten.

Die FOMC Aussage, wie erwartet, betonte, dass zukünftige Policenentscheidungen schwer Daten-abhängig sind, und die Kerninflationmesswerte versprechen, in kommenden Monaten unangenehm zu bleiben - wenn nur wegen des unvermeidlichen aufwärts Drucks auf Marktmieten, die die „Bestandteile der gleichwertigen“ Miete der eigentümer der Kerninflation fahren, misst.

Jedoch schien die FOMC Aussage, einer unparteilichen Einschätzung der Risiken zum dauerhaften Wirtschaftswachstum und zur Preisstabilität zu signalisieren, und es ist möglich, dass der Fed bereit ist, den verkehrten Inflationsdruck abzurechnen, der den zugeschriebenen gleichwertigen Mietebestandteil der eigentümer abstammt.

Prognose NAHBS nimmt an, dass der Fed nicht kurzfristige Zinssätze wieder dieses Jahr aufwirft und dass der Fed gezwungen wird, um Zollsätze fallenzulassen eine Spitze durch mid-2007, während die Arbeitslosenquote aufwärts gravitiert und Kerninflation stabilisiert. Langfristige Zinssätze sollten herauf ein wenig weiter in dieser Umwelt fest machen und dem örtlich festgelegten Zollsatz Haushypothek bis 6.8% bis zum diesem Jahr (vierteljährliche durchschnittliche Basis) spät nehmen, aber lange Zollsätze sollten zurücktreten neueres nächstes Jahr, wenn der Fed weg eine Spitze erleichtert. [Umsatz zur Oberseite]

Gehäuse-Daten sind Misch-, aber im Allgemeinen Punkt abwärts

Übersichten NAHBS der Erbauer, die vertiefende Probleme im Einfamilien- Markt durch Juni, als unser Wohnungsmarkt-Index gezeigt wurden, fielen auf das niedrigste Niveau seit April 1995. Erbauer berichteten auch steigende Annullierungen und über Warenbestände sowie Weiterverkäufe durch Investoren/Spekulantn der Häuser, die an früh geschlossen wurden.

Außerdem wird laufende Abnutzung in den single-family und eigentumswohnungmärkten durch Verkäufe/Preisdaten für den Vorhandenhaus Markt durch Mai gezeigt (basiert auf Closings). Wir sehen auch ein eindeutiges downslide in der Austeilung der Einfamilien- Baugenehmigungen (Daten durch Mai), und neue Reports von den allgemeinen Haupterbauern haben erhebliche Abnahmen in den neuen Aufträgen, in steigenden Annullierungen und in steigenden Warenbeständen der Maßeinheiten für Verkauf gezeigt.

Kontroverse (Positiv) Signale kommen von einiger Regierung und von privaten Quellen. Daten berichteten durch das Handelsministerium für Mai gezeigte Zunahmen für beide Einfamilien- Neubaubeginne und Verkäufe der neuen Häuser, und die nationale Verbindung der Realtors® Reihe auf „während“ Verkäufe der vorhandenen Häuser (basiert auf den Verträgen unterzeichnet) perked oben eine Spitze im Mai. Außerdem eine wöchentliche Reihe auf Anwendung, damit Hypotheken Häuser (von der Hypothekenbanker-Vereinigung) hochschoben eine Spitze am Ende Juni kaufen (vierwöchentliche Basis des langfristigen Durchschnittswertes einer Aktie).

Trotz der kontroversen Signale scheint sie angemessen, zu sagen, dass single-family und eigentumswohnungmärkte noch unten auf grundlegende Arten abkühlen und dass die Gehäuseverlangsamung noch irgendeinen Abstand zum Durchlauf hat. [Umsatz zur Oberseite]

Der Gehäuse-Sektor übt eine Gegenkraft auf Wirtschaftswachstum 2006 und 2007 aus

Prognose NAHBS zeigt z.Z. eine Abnahme 7.4% in den Gesamtneubaubeginnen für 2006 als Ganzes, gefolgt von etwas weiterer Abnutzung 2007. Wir nehmen verhältnismäßig großes Abrutschen im single-family Markt, während der Mehrfamilienmarkt Abrutschen in den eigentumswohnung erfährt, aber ein Fest machen in den Mietmarktlagen vorweg.

Der Hergestellthaus Markt ist bereits zurück zu der Masse, die spät einer temporären Schwankung in den Versand letztes Jahr folgt (groß zu FEMA für Hurrikan-Hilfsmaßnahmen), und wir erwarten Versand, um weiter über dem Prognosenhorizont unten zu umranden.

Der Wohnumgestaltenmarkt noch bringt gute Leistung, und wir projektieren bescheidenes reales Wachstum über dem Saldo von 2006 und 2007.

Eingeschlossenes alles, der Gehäuseproduktionsbestandteil von GDP (Wohnanlageinvestition) geschwungen von einer Maschine des positiven Wachstums zu einer Gegenkraft auf Wachstum im Zweiten Quartal dieses Jahres und wir erwarten dieses Muster, durch viel von 2007 weiter zu bestehen.

Die hervorstehende Abnahme, auf einer Prozentsatzbasis, ist ein wenig größer als 1994-1995 oder 2000-2001, aber nicht fast so tief wie die Umlenkungen, die an die Rezessionen der frühen 80er-Jahre oder des Anfangs der 90er angeschlossen werden.