Auf der Wirtschaft mustern - 6. Juni 2005 - 6/6/2005 - Hypothekenkredit finanzieren Schuld-Stammaktie neu

Frühere Furcht vor einem Stall heraus im Wachstum der US-Wirtschaft ist durch Neuausgaben gelöscht worden, um Daten für das erste Viertel zu befestigen, sowie, indem man Daten für April und Mai versicherte.

 

Wie erwartet wurde Wachstum des realen (GDP) Bruttoinlandsprodukts oben für das erste Viertel, von 3.1% bis 3.5% verbessert. Die Neuausgabe reflektierte stärkere Muster für Privatverbrauchaufwendungen, Wohnanlageinvestition und Außenhandel, während Lagerinvestitionen abwärts verbessert wurden (die eine gute Sache ist). Die Leistung des GDP-Wachstums quadriert mit der festen Leistung des Arbeitsmarkts im ersten Viertel.

 

Das ökonomische Momentum nachschicken, das in das Zweite Quartal des Jahres verlängert wird. Wachstum der Privatverbrauchaufwendungen blieb im April ziemlich gesund, gestützt durch starkes Wachstum im persönlichen Wegwerfeinkommen (besonders Einkommen aus Arbeit). Aufwendungen auf auch unterbringen fuhren fort zu klettern, im April während Hauptverkäufe schwankten und der put-in-place Wohnungsbau einen anderen festen Fortschritt notierte, und Übersichten der Erbauer und der Hypothekengeldgeber waren im Mai ziemlich positiv. Neue Aufträge für langlebige Güter wurden oben für März verbessert und perked oben im April, und das Institut für Fabrikindex des Versorgungsmaterial-Managements blieb über 50 im Mai - vorschlagend, dass der Fertigungssektor noch in einem Vorwärtszahnrad ist. Betrachtetes alles, GDP-Wachstum scheint, bis ungefähr 3.5% im Zweiten Quartal vorangegangen zu werden, und wir erwarten Wachstum, um diesen Schritt in der zweiten Jahreshälfte herum zu hängen.

 

 

Globale Ölpreise und die Kosten des Benzins an der Pumpe sind ihre April-Höhen abgekommen, Drohungen auf der laufenden Wirtschaftsausweitung sowie Drohungen „zur Kern“ Inflation (ausschließlich der Preise der Nahrung und der Energie) im US-unvermeidlichen „Durchsickern“ der Öl- und Gaspreise in KernVerbraucherpreise ist zu verringern auf dem Verstand der Beamter in unserer Zentralbank gewesen, und die neue Senkung der Energiepreise ist zweifellos willkommene Nachrichten.

 

Die Nachrichten auf KernVerbraucherpreisinflation im April versicherten aus eigenem Recht. Die Jahr-überjahr Änderung im Kernbestandteil des Verbraucherpreisindex (CPI) trat bis 2.2% zurück, während die technisch überlegene Kettekern Version an einem Schritt 1.9% hielt. Von sogar noch mehr Bedeutung waren die des Feds Lieblingsinflationlehre - der KernPreisindex für Privatverbrauch- (PCE)Aufwendungen - im April zurückgetreten bis 1.6% (Jahr-überjahr Basis) und die marktorientierte Version (ausschließlich der verschiedenen impliziten Preise) genau die selbe. Während die Preismasse des Kernes PCE nahe dem oberen Ende der des Feds offensichtlichen „Komfortzone bleiben,“ ist der neue Mangel an aufwärts Momentum eine große Veränderung in der ökonomischen Umwelt.

 

 

Protokoll von der 3. Maisitzung des freier Markt-föderativausschusses (FOMC) deckt laufende Hauptbeschäftigung mit Oberseitenrisiken zur Inflationaussicht auf, während die Wirtschaftsausweitung sich vorwärts bewegt und Durchhang in den Hilfsmittelmärkten im Prozess verringert wird. Das Protokoll macht es auch tadellos deutlich, dass der Fed noch seine Kreditpolitikposition ansieht, wie zu einfach, trotz der erheblichen Zunahme Staatspapierkurs eingeführt seit mid-2004 (zwei Prozentpunkte). In der Tat sagt das Protokoll, dass alle FOMC Mitglieder „die Position der Geld- und Kreditpolitik als accommodative und beurteilt betrachteten, dass der aktuelle Stand der kurzfristigen Zinssätze zu niedrig blieb, mit dauerhaftem Wachstum und beständigen Preisen in Einklang zu sein langfristig.“ In der Tat ist der reale (Inflation-justierte) Wertpapierzins nur ungefähr 1%, und Geschichte zeigt, dass solch eine Policenposition nicht im Laufe der Zeit dauerhaft ist.

 

Die Verdampfung des Frühjahres „Schwäche“ in der Wirtschaftsausweitung gibt den Fed-Rückstand, um seinen Marsch zurück zu Währungs„Neutralität zu beschleunigen,“, während die neuen positiven Nachrichten auf Kerninflation die Dringlichkeit solch eines Marsches vermindern. Prognose NAHBS nimmt an, dass der Fed fortfährt, sich voran an einem entschlossenen aber „gemessenen“ Schritt zu bewegen und den Wertpapierzins durch einen anderen Viertelpunkt (bis 3.25%) am 30. Juni wandert FOMC, das diesen kurzfristigen Zinssatz bis 4% durch Jahresende trifft und nimmt. Eine gewisse weiterere Zunahme kann in den Karten für 2006 sein.

 

 

Langfristige Zinssätze haben sich abwärts in letzter Zeit bewogen und den 10-Jährigen Fiskusertrag unter 4% und den Haushypothekertrag des örtlich festgelegten Zollsatzes gedrückt bis ungefähr 5.5%. Diese Zollsätze sind niedriger als innen früh - Februar, als Fed-Vorsitzender Alan Greenspan Kongreß erklärte, dass hartnäckig niedrige langfristige Zollsätze eine „Vexierfrage“ in US und in den globalen Geldmärkten aufwarfen.

 

Die entwickelnden Muster des GDP-Wachstums und der Kerninflation offenbar werden als Positiv von den Wertpapiermarktteilnehmern angesehen, und die des Feds aufgedeckten Präferenzen über Kreditpolitikmanagement zweifellos helfen, langfristige Inflationerwartungen zu enthalten - möglicherweise den größten Einfluss auf gegenwärtige langfristige Zinssätze. Die US auch genießen einen großen Zustrom des Auslandskapitals in US-Geldmärkte, und viel kommt er aus fremden Zentralbanken.

 

Es ist völlig möglich, dass gegenwärtiger abwärts Druck auf langfristigen Zinssätzen weiter besteht, wie die Wirtschaftsausweitung sich vorwärts bewegt. Aber es ist wahrscheinlicher, dass die Expansion stärkeren aufwärts Druck auf Kerninflation erzeugt (hauptsächlich von steigenden Lohnkosten der Maßeinheit) und dass laufender Fed, der schließlich festzieht, die short- und langfristigen Zollsätze in der gleichen Richtung drückt. Prognose NAHBS zeigt z.Z. ungefähr Hälftepunkt Zunahmen der langfristigen Zollsätze bis zum spät innen dem Jahr - Hälfte hervorstehende Zunahme Staatspapierkurs.

 

 

Die neue Umwelt des ökonomischen und Geldmarktes ist für den Gehäusesektor ziemlich gastfreundlich gewesen, und eine Überflutung der in hohem Grade konkurrenzfähigen Hypothekenfinanzprodukte hat Wohnungsbedarf in den Märkten gestützt, in denen Erschwinglichkeit durch schnelle Zunahmen der Wohnungspreise belastet worden ist. In der Tat ist der Zinsen-empfindliche Gehäusesektor das heißeste Teil der US-Wirtschaft trotz des Musters von Fed festziehend seit mid-2004 geblieben.

 

Positive Nachrichten auf der Unterbringung für April umfassen Rekordniveaus von neuem und bestehende Hauptverkäufe, noch eine Neubaubeginne nummerieren auf der Nordseite von 2 Million Maßeinheiten, und einer anderen festen Zunahme des put-in-place Aufbaus. In der Tat sind year-to-date Messwerte oben im Wesentlichen für Verkäufe, Anfänge und Aufbautätigkeit, und die 2004 Einfamilien- Aufzeichnungen sind offenbar in der Gefahr. Das erste Viertel NAHBS, das die Marktindexe Mehrfamilien- und umgestaltet worden sein würde (basiert auf Übersichten der Wohnungsproduzenten und -manager sowie Berufsumgestalter) zeigen, dass diese Gehäusebestandteile sich voran freundlich außerdem bewegen und Muster der Aufbauausgabe durch April zeigen große Stärke in diesen Bereichen.

 

Übersichten der Erbauer und der Hypothekengeldgeber zeigen diese robuste Wohnungsmarkttätigkeit, die in Mai verlängert wird. Der Wohnungsmarkt-Index NAHBS (basiert auf Übersichten der Einfamilien- Erbauer) umrandete bis 70 im Mai, nahe der Oberseite der Strecke, die für mehr vorgeherrscht wird, als ein Jahr. Außerdem der Index der Anwendungen, damit Hypotheken Häuser (Hypothekenbanker Verbindungs-Reihe) hochschoben auf ein Rekordniveau bis zum spätem Mai kaufen (vierwöchentlicher langfristiger Durchschnittswert einer Aktie).

 

 

Die zuverlässigste Anzeige der Wohnungspreisbewegungen in den US, der Wohnungspreis-Index, der durch das Büro der Bundesgehäuse-Unternehmens-Aufsicht produziert wird (OFHEO), ist mit Preismesswerten für das erste Viertel des Jahres freigegeben worden. Ausschließlich der Neufinanzierungtätigkeit war Wohnungspreis-Index Wiederholenverkäufe OFHEOS oben durch 10.26% auf einer Jahr-überjahr Basis, weg nur am Rand vom Schritt von spätem 2004. Einschließlich Neufinanzierung „Verhandlungen“ (und Schätzungen hinter den Neufinanzierungen), war der Wohnungspreis-Index herauf saftigen 12.5% auf einer Jahr-überjahr Basis.

 

Das Protokoll von der Sitzung des 3. Mai FOMC notiert, dass „Wohnungspreise fortfuhren, über das erste Viertel schnell zu steigen,“, beim Ringen, dass „neue Daten vorschlugen verlangsamendes einiges.“ Aber es fällt dass das Zweitbestermaß der Wohnungspreisänderung aus, der mittlere Verkaufspreis der vorhandenen verkauften Häuser (von der nationalen Verbindung von Realtors®), wirklich im April beschleunigt (die Daten am 24. Mai herausgegeben). In der Tat war der mittlere Preis der Einfamilien- Häuser oben durch 15.1% auf einer Jahr-überjahr Basis, und der mittlere Preis für condos/co-ops war oben durch 18.4%.

 

Die nachhaltige schnelle Beschleunigung von Wohnungspreisen unvermeidlich hat eine Flut der Abgaben betreffend gefährliche „Luftblasen“ in den US-Wohnungsmärkten erzeugt. In der Tat hat sogar Greenspan seine Melodie geändert und vor kurzem bestätigt, dass Wohnungspreise Zeichen „des Schaums“ und des Sagens zeigen, dass Preisverhalten aufweist ein „unhaltbares zugrunde liegendes Muster.“ Beim Bleiben skeptisch über eine nationale Wohnungspreisluftblase, sagte Greenspan, gab es Zeichen „der Lose Märkte der kleinen Luftblasen“ (d.h., Schaum) insbesondere.

 

 

Wohnungsmärkte sind nicht fast so empfindlilch wie Aktienmärkte gegen Hochkonjunkturfehlschlag Muster, aber Geschichte zeigt offenbar, dass Wohnungspreise in lokale Märkte im Wesentlichen fallen können, wenn etwas wirklich falsch geht. In diesem Punkt betitelte eine neue Studie durch das (FDIC) Federal Deposit Insurance Corporation „US Inlandspreise: Folgt Fehlschlag immer Hochkonjunktur? ,“ Angebote einige nützliche Perspektiven.

 

Die FDIC Studie notiert, dass Metrobereich Wohnungspreishochkonjunktur nicht für immer dauert, dass Preishochkonjunktur nicht notwendigerweise führt, um für Preis Fehlschläge festzusetzen und dass die meisten Vergangenheitshochkonjunktur in den Zeiträumen der Wohnungspreisstockung beendet haben, die verschiedene ökonomische Grundlagen (einschließlich Haushaltseinkommen und Gehäuse-Versorgungsmaterial) aufholen ließen. In dieser Hinsicht wurden die meisten notierten Wohnungspreisfehlschläge vom bedeutenden Druck in den lokalen Wirtschaftssystemen vorausgegangen (nicht umgekehrt).

 

Dieses Mal könnte unterschiedlich sein, selbstverständlich und gegenwärtige „Luftblase“ lädt Fokus schwer auf einer ungewöhnlich schweren Anwesenheit der Investoren/der Spekulantn in den Hochkonjunkturmärkten sowie an ein grelles Vorherrschen „der erfinderischen“ Hypothekenprodukte auf, die Erschwinglichkeit ausdehnen, aber kann Gutschriftqualität hinunter die Linie opfern. Aber, solange die Staatswirtschaft fortfährt, sich voran freundlich zu bewegen, die meisten lokalen Wirtschaftssysteme mit ihm ziehend, ist das höchstwahrscheinliche Resultat eine Verlangsamung (oder Flachdrücken) von Wohnungspreisen in überhitzten Bereichen, mit wenigen Fällen völliger Abnahme.