Auge auf der Wirtschaft - 9. Mai 2005
Durch David F. Seiders, NAHB führender Wirtschaftswissenschaftler Die ökonomische `Schwäche' wird bestätigt durch den erstes Viertel GDP-Report… Monatsdaten für März auf Gehaltsabrechnungsbeschäftigung, Außenhandel, Einzelhandel und Neubaubeginnen schlugen, dass Wirtschaftswachstum Momentum gegen das Ende des ersten Viertels verlor, und der Report des ersten Viertels über das Bruttoinlandsprodukt (GDP) vor, freigegeben das 28. April, bestätigt dem Bestehen einer „Schwäche“ in der Wirtschaftsausweitung. Wachstum realen GDP trat zu einer auf ein Jahr bezogenen Rate von 3.1% im ersten Viertel, unten von 3.8% im letzten Quartal von 2004 und gut unterhalb der Übereinstimmungserwartungen zurück. Außerdem trug eine große Anhäufung der Geschäftsinventare 1.2 Prozentpunkte zur Gesamt-GDP-Wachstumsrate bei, während abschließende Verkäufe des Inlandsproduktes an einem lauen Schritt 1.9% wuchsen. Diese Art des Ausgabenmusters signalisiert kaum dem robusten Wirtschaftsleben und lässt gesetzmäßiges Interesse über ökonomische Momentumüberschrift in das Zweite Quartal des Jahres. Vorausschauende Anzeigen schlagen das Zweite Quartal vor eher, das langsam angefangen wird… Einige vorausschauende Wirtschaftsindikatoren schlagen vor, dass der Verlust des ökonomischen Momentums in das Zweite Quartal von 2005 verlängerte. Der Index der massgeblichen wirtschaftlichen Indikatoren fiel erheblich im März, waren Aussenstellen für den Werksverkauf dass der Monat enttäuschend außerdem, der beträchtlichem Abrutschen im Februar und Massen Vertrauen der Verbraucher folgt (Konferenz-Vorstand-Reihe) und verlorenem Boden des Verbraucher-Gefühls (Universität von Michigan) im April nach Abnahmen im März. Das Institut für Einschätzungen des Versorgungsmaterial-Managements von Bedingungen im Fertigungssektor fuhr auch fort, im April zu schieben. Das Gewicht des Beweises zeigt jetzt auf GDP-Wachstum von ungefähr 3% im Zweiten Quartal, und das ist vermutlich nicht zu erzeugen genug, über-neigen Verbesserung im Arbeitsmarkt (abhängig von Wachstum der Arbeitsproduktivität). Soweit dass die Ersthälfte Verlangsamung im Wirtschaftswachstum mit neuen Rekordniveaus der Öl- und Benzinpreise zusammenhängt, sollte ein Fall in globale Ölpreise helfen, Wachstum in der zweiten Jahreshälfte und 2006 zu verstärken. Die ist unsere gegenwärtige Hoffnung und Erwartung. Kerninflation fährt fort, oben fest zu machen und Drohung hebt des `Stagflation'… an Schlüsselmasse Kerninflation (ausschließlich der Preise der Nahrung und der Energie) haben oben eine Zeitlang und neue Messwerte vorschlagen fest gemacht, dass der Prozess trotz der Schwäche im Wirtschaftsleben fortfährt. Die Kernbestandteile des Erzeugerpreisindexes und des Verbraucherpreisindex gaben Jahr-überjahr Gewinne im März von 2.6% bekannt und 2.3%, beziehungsweise, und die auf ein Jahr bezogenen Gewinne für das erste Viertel waren höher als das. Die des Feds Lieblingsinflationlehre - der KernPreisindex für Privatverbrauch-Aufwendungen - stellte dar, dass ein Jahr-überjahr Gewinn von 1.6% in den erstes Viertel GDP-Rechnungen und im März-Messwert oben bis zum 1.7% war. In der Tat kam der auf ein Jahr bezogene Gewinn für März bis 3.2%, gut über der des Feds offensichtlichen Komfortzone. Die Schwäche im Wirtschaftsleben, zusammen mit laufendem aufwärts Druck auf Kerninflation, hat „vom Stagflation“ - eine Wirtschaftslage der Demoralisierung, die unvermeidlich durch antiinflatorische Geld- und Kreditpolitik verbittert wird. Aber sie ist viel zu früh, die US-Wirtschaft vom Gleiten in solch einen Zustand zu beschuldigen, und unsere Prognose durch 2006 fährt fort, ein Muster des gesunden Wirtschaftswachstums und der niedrigen Inflation mit bescheidenem aufwärts Druck auf Zinssätzen zu zeigen. Der Fed wandert kurzfristige Zinssätze wieder trotz des langsameren Wirtschaftswachstums und der Schaffung von Arbeitsplätzen… Der Fed wanderte kurzfristige Zinssätze durch einen anderen Viertelpunkt bei der 3. Maisitzung des freier Markt-föderativausschusses (FOMC) und erhöhte das StaatspapierkursZiel auf 3%. Dieses nahm der Bank Hauptzollsatz automatisch bis zu 6%. Die Viertelpunkt Zollsatzwanderung wurde weit vorweggenommen, und die des Feds Einschätzung der neuen wirtschaftlichen Lage und der kurzfristigen Aussicht enthielt wenige Überraschungen. Die FOMC Aussage gestand zu, dass „der feste Schritt des Ausgabenwachstums ein wenig, teils in Erwiderung auf die früheren Zunahmen der Energiepreise,“ verlangsamt hat und dass Arbeitsmarkt „anscheinend bedingt, fortfahren, stufenweise zu verbessern.“ Trotz dieser ausdrücklichen Anerkennung der gegenwärtigen Schwäche im Wirtschaftsleben, betonte das FOMC noch einmal, dass „Druck auf Inflation in den letzten Monaten aufgehoben hat und Preiskalkulationsenergie ist offensichtlicher.“ Das ist offensichtlich das Grundprinzip für die aufwärts Konditionenanpassung, die am 3. Mai eingeführt wird. Der Fed wird gesprungen und festgestellt, um an, einem `gemessenen' Schritt festzuziehen zu halten… Die FOMC Aussage über 3. Mai sagte, dass Geld- und Kreditpolitik „accommodative bleibt,“ sogar nach der Konditionenanpassung, die Tag. Das FOMC fuhr auch fort, zu sagen, dass restliche Policenbeilegung „an einem Schritt entfernt werden kann, der wahrscheinlich ist gemessen zu werden.“ In Bezug auf den Saldo von Risiken zur Wirtschaft, sagte das FOMC noch einmal, dass die Oberseite und die abwärts gerichteten Risiken zur Erreichung des dauerhaften Wachstums und der Preisstabilität ungefähr gleich gehalten werden sollten „mit passender Kreditpolitiktätigkeit.“ Diese Aussage kann als seiend per Definition angesehen werden zutreffend, und sie erklärt uns sehr wenig wirklich. Es scheint frei, dass der Fed z.Z. eine höhere Priorität auf Fightinginflation als auf anregendem realem Wirtschaftswachstum setzt. Außerdem sagt das FOMC nicht mehr, dass KernVerbraucherpreise von den Energiepreisen isoliert werden. So sind weitere Zinssatzzunahmen definitiv im Speicher, es sei denn die Wirtschaft schlecht schwankt. Prognose NAHBS nimmt noch eine andere Viertelpunkt Zollsatzwanderung bei der Sitzung des 30. Juni FOMC und ein Wertpapierzinsziel von 4% durch Jahresende vorweg. Langfristige Zollsätze bleiben störrisch trotz der steigenden Kurzschlüsse niedrig und filtriereninflation gibt… heraus Die offensichtliche Trennung zwischen den short- und langfristigen Zinssätzen hat trotz der Bemühungen durch die Zentralbank, „herauf“ langfristige Erträge zu sprechen weiter gebestanden. So ist die globale „Vexierfrage“ dieser Vorsitzende Alan Greenspan, der auf dem Capitol Hill Mitte Februar beschrieben wird noch, in den Geldmärkten anwesend. In der Tat ist der 10-Jährige Fiskusertrag noch unter 4.2%, sogar nach von gestern Wanderung in den kurzen Zollsätzen durch das Fed. Es ist offensichtlich hart, langfristige Zinssätze zu prognostizieren, aber es ist hart, zu glauben, dass lange Zollsätze dieses Tief bleiben, wenn der Fed entlang dem Kreditpolitikweg fortfährt, den wir projektieren. Dieses Resultat würde eine praktisch flache Ertragkurve produzieren, und das wird häufig eine ökonomische hauptsächlichkomplikation gewesen. Prognose NAHBS zeigt z.Z. einen 10-Jährigen Fiskusertrag, der nah an 5% durch Jahresende ist und deutet einen Haushypothekertrag des örtlich festgelegten Zollsatzes nahe 6.5% - oben von ungefähr 5.8% am Ende April an. Wir können jene Niveaus nicht erreichen, aber Zollsatzdruck höchstwahrscheinlich ist als 2005 Rollen entlang aufwärts. Die Gehäusesektorenergien durch die ökonomische `Schwäche'… Hauptverkäufe und Neubaubeginne waren im Januar und Februar ziemlich gut, aber Neubaubeginne fielen scharf im März - beitragend zur ökonomischen Schwäche und ernste Fragen über die Nachhaltigkeit der drastischen Gehäuseexpansion aufwerfend. Jedoch zeigt das Gewicht des Beweises jetzt offenbar, dass die Gehäuseexpansion intakt ist. Austeilung der Baugenehmigungen, die angemessen gehalten werden, quellen im März (weg von vorbei 4%) hervor, und einige spezielle Faktoren hielten anscheinend Anfänge und Erlaubnis für den Monat nieder. Der Wohnungsmarkt-Index NAHBS (basiert auf Übersichten der Einfamilien- Erbauer) war angemessen Stall und historisch an den hohen Niveaus in beiden März und April und vorschlug, dass Erbauer noch starke Nachfrage vonseiten der gegenwärtigen und zukünftigen Käufer von Eigenheimen sahen. Die Stärke des Wohnungsbedarfs ist durch robuste Verkäufe der neuen und vorhandenen Häuser im März sowie durch robuste Niveaus der Anwendungen bestätigt worden, damit Hypotheken Häuser durch den Monat April kaufen. In der Tat stiegen Verkäufe der neuen Häuser zu einem Rekordhoch im März an, und das erste Viertel von 2005 steht auch an einer absoluten Rekordhöhe. Die Gehäuseaussicht bleibt ziemlich positiv… Die große Stärke des ersten Viertels und die überraschend niedrigen Niveaus der langfristigen Zinssätze seit damals, haben aufwärts Neuausgaben zu den Prognosen NAHBS für Hauptverkäufe und Neubaubeginne 2005 erregt. Wir suchen jetzt nach Abnahmen von weniger als 2% für das Jahr als Ganzes, und es ist völlig möglich, dass 2005 den Aufzeichnungen von 2004 entsprechen oder übertreffen. | 
