| Ancora, i risultati sostengono i giudizi sia dal Council del presidente dei consulenti economici che del presidente Alan Greenspan di Fed che offshoring è una parte naturale di un'economia mondiale aperta e flessibile che non dovrebbe essere contrastata dalle misure “protezioniste„. Sia si accampa la formazione che la formazione sul lavoro di vista come i sensi adatti occuparsi dei costi umani inevitabili di un mercato del lavoro aperto e competitivo. Il rapporto del Ministero del Lavoro ha indicato che il numero dei lavori ha trasferito oltremare è venuto meno di 2% degli operai non agricoli privati che hanno perso i loro lavori nel primo trimestre. Incidentalmente, quasi due terzi di quei lavori sono stati trasferiti ad una posizione d'oltremare della stessa ditta piuttosto che ad un'altra azienda all'estero. Ancora, il rapporto ha detto le rilocazioni di lavoro rappresentate soltanto circa 7% delle perdite del posto di lavoro totali e soltanto two-fifths delle rilocazioni totali era le rilocazioni in mare aperto - piuttosto che gli spostamenti ad altre posizioni in Stati Uniti. L'inflazione del centro definitivamente ha preso questo anno, ma le letture recenti hanno retroceduto una punta… La minaccia di deflazione di late-2003 si è mossa più lontano e più lontano dietro noi e quella è notizie realmente buone. Da un lato, ora siamo affrontati ad un problema tipico delle espansioni economiche di passato - una raccolta di inflazione del centro (a parte alimento ed i prezzi dell'energia). L'inflazione aumentante finalmente prenderebbe un tributo reale sull'economia di Stati Uniti e la nostra banca centrale è commessa a mantenere il processo di inflazione sotto controllo rigoroso. Sia l'inflazione che le azioni di Fed per combatterle richiedono la pressione ascendente sulla struttura di tasso di interesse. L'indice dei prezzi al consumo del centro (CPI) è la misura il più molto attentamente guardata di inflazione del centro e questa serie accelerata in aprile contrassegnato durante i primi mesi dell'anno - da un passo di anno-sopra-anno di 1.1% in gennaio a 1.8%. Questo passo di accelerazione è sembrato pronto ad attraversare il contrassegno di 2% che i vari spokespersons di Fed avévano suggerito erano un limite superiore accettabile. Gli indicatori più recenti di inflazione del centro sono stati meno in modo allarmante. L'indice dei prezzi del centro per i dispendii di consumo personali, un favorito del Greenspan Fed, aumentato ai 1.4% relativamente benigni percorre in aprile. Ed il centro l'IPC ha rallentato una punta in maggio, aumentando 1.7% ad una tariffa (anno-sopra-anno). Nondimeno, la tariffa annuale year-to-date era 2.9% e la tariffa annuale per i tre mesi scorsi era i 3.3% oversize. I mercati delle obbligazioni whipsawed spostando le notizie su inflazione… L'inflazione è una malvagità assoluta per i mercati di reddito fisso, specialmente per le obbligazioni di lungo-scadenza e le obbligazioni garantite con un'ipoteca. L'immagine velocemente di deterioramento di inflazione ha determinato sostanzialmente le tariffe a lungo termine in su dai loro livelli bassi recenti in marzo, spingendo verso l'alto il rendimento di Ministero del Tesoro di dieci anni da più di un punto di percentuale a 4.85% entro metà giugno. La tariffa a lungo termine di credito ipotecario domestico ha stato in rialzo di quasi tanto, raggiungendo 6.35%. Il leggero rallentamento nel centro l'IPC per maggio ha provocato un raduno stunning del mercato delle obbligazioni dopo il rilascio di mattina dei dati il 15 giugno. Effettivamente, il rendimento di Ministero del Tesoro di dieci anni era intorno 4.7% per la fine del giorno. Il raduno si è aiutato apparentemente dalle osservazioni favorrevoli al mercato da Alan Greenspan durante la sua audizione di renomination prima del comitato di attività bancarie del senato lo stesso giorno. La situazione di inflazione è abbastanza seria dare dei calci fuori al procedere del Fed indietro verso neutralità monetaria… Il centro relativamente benigno l'IPC per maggio sidelined i timori del mercato di un aumento del punto di base 50 nella quota dei fondi federali alla riunione del comitato federale del mercato libero il 30 giugno, ma un aumento del punto di base 25 ancora è una certezza virtuale. Ed anche se il Fed ha continuato a parlare di un passo di aumento “misurato„ oltre quel punto, Greenspan lo ha dichiarato abbastanza che il Fed facesse qualunque prende per mantenere la situazione di inflazione sotto controllo. La previsione del NAHB continua a supporre che l'obiettivo di quota dei fondi federali aumenterà dal 1% corrente - 1.75% per la fine di 2004 e a 3.75% per la fine di 2005. Ma tutto è contingente sul corso dell'economia e sul mercato del lavoro così come sul percorso di inflazione del centro. La neutralità monetaria richiede un tasso dei fondi (inflazione-registrato) reale di circa 2%. La tariffa reale attualmente è nella zona negativa e la tariffa nominale può avere bisogno di di spostare 1% - 4% piuttosto nell'ordine di scarsità. Fortunatamente, i mercati delle obbligazioni già in gran parte hanno preveduto un tal movimento nei rendimenti di breve durata. La previsione del NAHB prevede un altro aumento del percentuale-punto nelle tariffe a lungo termine mentre il Fed alza il tasso dei fondi da 3 punti (o più). Il mercato degli alloggi continua a guidare su in mezzo a l'agitazione del mercato finanziario… Le vendite domestiche e la produzione dell'alloggiamento sono state notevolmente alte e scuderia malgrado volatilità sia in schiavo che nelle borse valori ed i prezzi della casa hanno indicato la resistenza continua pure. Gli inizio di alloggiamento per maggio hanno ammontato a 1.97 unità (tariffa annuale) e gli inizio unifamiliari sono aumentato a 1.64 milioni. Ancora, l'emissione dei permessi dell'edificio residenziale si è arrampicata in maggio a 2.1 milioni, l'più alto durante più di 30 anni e la componente unifamiliare ha colpito un punto più alto della storia di 1.59 milioni. L'indice del mercato degli alloggi del NAHB (basato sulle indagini dei costruttori unifamiliari) ha orlato giù in giugno (69 - 67) ma ancora ha gettato fuori dai segnali positivi potenti per quanto riguarda le aspettative della domanda e del costruttore del compratore. Le indagini settimanali dei prestatori per quanto riguarda le domande di crediti ipotecari per comprare le case (serie di MBA) hanno visualizzato la considerevole resistenza con la seconda settimana di giugno. Sembra che le vendite domestiche del secondo trimestre e gli inizio di alloggiamento possano superare molto bene i numeri robusti del primo trimestre malgrado l'aumento nelle tariffe di credito ipotecario dai loro livelli bassi di marzo. Ed inoltre sembra altamente probabile che le vendite domestiche e gli inizio unifamiliari per 2004 superino il passo da primato di l'anno scorso. Il settore multifamiliare calcola per essere circa piano sulla a anno-sopra la base di anno, con produzione stabile delle unità locative sovvenzionate e con un forte mercato del condominio che sfalsa una certa debolezza nella produzione delle unità dell'affitto di mercato-tariffa. | 
