Quinto aumento di tariffa dell'anno - un grande sbadiglio grasso
da Henry Savage
Bene, le gente, il presidente Alan Greenspan e la sua fascia allegra dei responsabili politici alla riserva federale hanno toccato col gomito la quinta volta le tariffe in su per questo anno. La quota dei fondi federali, che è la tariffa che carica di banche per i prestiti di notte, è stata sollevata a 2.25 per cento -- da un per cento giugno scorso, i 60 anni bassi. Le banche hanno ripetuto meccanicamente il movimento del Fed sollevando il tasso di interesse debitore principale a 5.25 per cento. Ciò gocciolerà giù al consumatore americano perché la carta di credito e le tariffe di prestito di azione ordinaria domestica sono probabili aumentare pure. Sarebbe un'esagerazione per dire che la reazione del mercato al movimento era smorzata. Tutte le borse valori hanno risposto positivamente con i guadagni moderati dopo l'annuncio. Il movimento ampiamente è stato preveduto così là era sorprese. I mercati odiano le sorprese. Penso che sia equo dire che Alan Greenspan ha imparato dai suoi errori precedenti. Il Fed è stato diretto ed upfront nella comunicazione della relativa intenzione per continuare a sollevare le tariffe ad un passo “misurato„. Allo stesso tempo, utilizza la lingua come “accommodative„ nelle relative dichiarazioni ufficiali. Da un lato, il Fed dice che continuerà a sollevare le tariffe. Da un lato, dice che rimarrà accommodative. I mercati stanno interpretando lingua come essendo flessibili. Il Fed solleverà lentamente le tariffe, ma sposterà di meno aggressivamente se gli indicatori congiunturali suggeriscono un rallentamento economico. Penso che il mercato gradica il Fed atteggiamento flessibile ed aperto. Infatti, ogni movimento che del quarto-punto questo anno ampiamente è stato preveduto, così là è stato la reazione exaggerated. Questa polizza è nel contrasto radicale alla campagna di aumento di tariffa in 1994. Il Fed ha sollevato la quota dei fondi federali da tre per cento a sei per cento in appena 12 mesi. Per rendere gli argomenti più difettosi, la maggior parte dei movimenti non erano sottili. Il 17 maggio 1994, Greenspan ha urtato la tariffa da .5 per cento. In agosto, lo ha urtato ancora da un'altra metà. Allora, in novembre, ha avuto la scorticatura per urtarla in su ancora -- quella volta da .75 per cento. Ed allora rendere gli argomenti ancora più difettosi, il Fed era secretivo. Ho detto, i mercati odiano le sorprese. È nessun meraviglia l'azione del Fed contribuita a parecchi guasti economici indietro allora, quale il fallimento della Contea di Orange, la California. Otteniamo indietro all'oggi. Le tariffe di credito ipotecario a lungo termine realmente sono caduto dopo che il Fed ha fatto il relativo ultimo annuncio. Perché le tariffe a lungo termine cadrebbero in risposta ad un aumento nelle tariffe di breve durata? le tariffe di credito ipotecario di Trenta-anno sono governate dalle forze di mercato -- basicamente domanda ed offerta. Gli investitori istituzionali comprano gli investimenti di tariffa fissa quali i buoni del Tesoro e le obbligazioni garantite con un'ipoteca. Quando la domanda di questi investimenti aumenta, il prezzo dell'investimento aumenterà. Ciò provoca il rendimento, o la tariffa, cadente. Similmente, se il dipartimento del Tesoro decide di sommergere il mercato pubblicando lle nuove obbligazioni da 30 anni, per esempio, gli aumenti dell'offerta, inducendo il prezzo a cadere ed il rendimento ad aumentare. Così perché, allora, un aumento ampiamente preveduto di tariffa dal Fed causerebbe un aumento nella domanda delle obbligazioni a lungo termine e delle obbligazioni di credito ipotecario? La risposta è semplice. Il Fed si è dichiarato molto nella relativa inflazione attenta di lotta aumentando le tariffe secondo i bisogni. L'inflazione corrode il valore degli investimenti a lungo termine di tasso di interesse, quali le obbligazioni garantite con un'ipoteca. Cioè nessuno vuole investire nelle obbligazioni e nei crediti ipotecari a lungo termine durante il periodo inflazionistico. Poiché il Fed sta attaccando alla relativa polizza inflazione-prudente, gli investitori calcolano che saranno sicuri comprando questi strumenti, aumentanti la domanda. Finalmente, tuttavia, le tariffe a lungo termine sono probabili essere in rialzo se il Fed continua a sollevare le tariffe di breve durata. La logica è semplice: i mutuatari sono preparati pagare più un prestito di tariffa fissa perché la volatilità di tasso di interesse si elimina. Gli investitori, inoltre, richiederanno un più grande rendimento se il rendimento non ha probabilità di aumentare in avvenire. Logicamente, le tariffe di breve durata dovrebbero sempre essere più basse delle tariffe a lungo termine. Le tariffe di credito ipotecario a lungo termine continueranno ad essere influenzate dalle notizie economiche in 2005. Se il Fed viene a mancare al relativo obiettivo di staving fuori l'inflazione, potete scommettere che le tariffe di credito ipotecario aumenteranno rapidamente. Da un lato, se l'economia sembra rallentare, le tariffe di credito ipotecario sono probabili cadere. Chi sa, il Fed potrebbe invertire il corso e l'inizio che abbassano le tariffe di breve durata. Il soggiorno ha sintonizzato, esso dovrebbe essere un anno interessante. | 
