| アメリカおよびブッシュの団体経済政策は民主党員の照準にある… 団体アメリカによる進行中の努力は生産性(1時間あたりの生産高)を後押しし、上昇の利点の費用から価格差益を保護するための外見上停滞した仕事の成長の後ろのキーファクタである。 そして中国およびインドのような低賃金の場所への米国の仕事の多く公表されたアウトソーシングはまた通行料を取っている。 労働市場が人材派遣サービス、容易に逆転させることができ、利点--に会社をさらさないタイプの雇用要するである耐久性がある成長を示している米国の少数の部品の1つは。 大統領のための推定民主党の被任命者、すぐにブッシュの経済政策をけなし、2004年に強い仕事の成長のための最近のホワイトハウスの予測を冷やかす2月の雇用のレポートから干し草になされるJohn Kerry。 ブッシュ大統領および彼の顧問事がよくなるために区切られるとだけ言うことができる。 ほとんどの私用予報者は、NAHBを含んで、彼らの頭部を傷付けて、彼らの仕事の成長を(ない彼らの国内総生産の予測)年末まで予測する整えて。 そして今ではそれは選挙までのたった8か月である! Greenspan議長は予約を離れて行く収容のGSEsを攻撃することを… Fannie Mae、Freddie Macおよび連邦住宅金融銀行システムは二次市場GSEs (GSEs)で主に予期せず起こった会計および管理不規則性の暴露の後の約1年間火の下に、ハウジング関係した政府が支援する企業、あった(FreddieおよびFannie)。 その結果、基本的な質問は、また米国および全体的な財政システムと米国の納税者へのGSEsが提起する潜在的な危険についてのGSEの正規および重要な標準の適切さについて上がった。 2月24日に、Alan Greenspan連邦準備制度の議長はGSEsのトピックの上院の銀行委員会の前に証明した。 ヒアリングはGSEsのための規定する構造に焦点を合わせるために仮定されたがGreenspanの注目はそれより大いに広く、次の強力な推薦を含んでいた: - 「国際的レベルの」調整装置はGSEsのために確立されるべきである。 この調整装置にGSEsのための最低そして危険基づかせていた重要な標準の決定のフリーハンドを含む中央政府銀行業務監査委員のそれに、類似した権限があるべきである。
- 皮肉にも、国際的レベルの規則は実際に現在GSEsによって楽しまれる「暗黙の助成金」を拡大し、負債問題および資産の有価証券の拘束を受けない成長のための道を開くGSEの負債が連邦政府によって保証されるという市場の認識を増強できる。 この不必要な認識および市場の結果に逆らうためには、議会は会社が財産管理に置かれたらGSEがGSEの負債のホールダーの支払い不能そして位置になることができる状況を綴るべきである。
- 限界はGSEの負債(および資産の有価証券)の容積にGSEsによって(および保証した)証券化される抵当の容積に関連して置かれるべきである。 不動産担保保証の発行か保証はクレジット・リスクだけをGSEsに残す保証のホールダーに金利および抵当前払いの危険を移す。
- GSEsの成長の抑制は住宅政策の視点から意味を成している。 GSEsは連邦準備制度の研究に従って市場で(楽しむ)わずか借入コストの利点だけによって住宅ローンの利子率を減らし、いずれにしてもローンの利率は中央政府ハウジングの援助の有効なチャネルではない。 この観点から見ると、Greenspanは頭金の援助が持ち家に助成金を支給する政府のためのより費用効果が大きい方法であることを論争した。
Greenspan議長は明らかに巨大な問題を上げ、非常に論争の的になる推薦をした。 実際に議会がおよび管理が当然前よりおじけづくGSEsを再調整し、多分再構成することの仕事を見つけるほど、問題および推薦は広範である! それは堅く選挙年の主要な法律を制作し、制定するために常に主要なGSE手形が2004年に成功することは-会計または管理問題のより多くの暴露を除いて…今GSEsでまずないようである。 中央政府調整装置は与える固定速度の対立する見解を対調節可能率の住宅ローン… 住宅ローンの市場は従来の30年の定率モーゲージから短期市場指数に結ばれる調節可能率の貸付け金まで及ぶ選択で豊富である(ロンドン銀行間取引金利- LIBORのように)。 さまざまな抵当選択は利率の危険のために広く異なった計画対象期間、異なった許容および入手可能性の点では異なった必要性の住宅購入者によって使用される。 ずっとこの適用範囲が広いシステムは明らかにかなりよく働いている。 実際に、大きい融資の状態は2003年の終わりに最高記録に国家の持ち家率を導き、抵当信用の質は現在の周期中とてもよく維持された。 Greenspan連邦機関の議長は彼が定率モーゲージの経済学に質問し、こと多くの住宅購入者はずっと調節可能率の貸付け金のことを選択なによってどうかしてボートを逃していた論争したときに3月1日に抵当財政システムの爆弾を落とした-腕が利率の危険とのそれらにサドルを置くのに! 私達の中央銀行からのこの風変わりな一斉射撃は二次市場GSEs目指したかもしれない(Fannie MaeおよびFreddie Mac)そのGreenspanが国会で翌日攻撃することを約あった。 すべての後で、GSEsは彼らが定率モーゲージを魅力的な率でずっと住宅購入者に使用できるようにすることで担う国のすべての区域の中心的役割に、いつも、重点を置いている。 奇妙な事態の展開では、FDICは (FDIC)腕で強打を取った3月2日にレポートを出した! FDICは金利が上がるが、またこれらの貸付け金を保持する銀行にクレジット・リスクを提起するとき腕が世帯主にしか危険を提起しない保管所施設に警告した。 FDICは-家の価値が抵当バランスの下で下るとき純損に終って…家の価値が下り、銀行に抵当デフォルトを誘発することができる上昇の金利について心配する。 Greenspan議長およびFDICは両方抵当プロダクトの基盤から離れている… 3月2日までに、Greenspan議長は公に彼が「おそらく不正確に」前日話し、「」定率モーゲージを軽蔑することを意味しなかったことを認めた。 実際は、議長は30年の固定速度の住宅ローンが市場の「大きい発明」だったことに注意した。 FDICに関しては、高い住宅相場が固定速度の貸付け金を多くの将来の住宅購入者に負担しえなく表さないハウジングの入手可能性の後ずさりしかさせるが、信用の質に関して置き違えられてようである区域の保管所施設がなすまた調節可能率の貸付け金についての心配は。 周期的な率調節の帽子が付いているきちんと署名された腕は経済および金利のための適度な予測において信用の質問題べきではない。 なお、家はFDICが高い地価でとてもよく創設される心配される、住宅価格「泡」の理論は木工事に退いている場所で国民の経済拡大が進むと同時に評価し。 それは連邦政府によってによって「補助的主な」貸出の練習を心配するFDICのための1つの事保証した保管所施設をである。 しかしFDICは多くの高価格な市場の住宅販売を支える主流の武器市場を汚すべきではない。 それはであるNAHBの予測を支える主仮定を見直す時間… ハウジングおよび経済のためのNAHBの短期予測は公序に関するいくつかの仮定および国際的な場面の開発で基づいている。 これらは2004-2005年の主仮定である: - 連邦機関は金融政策を11月の選挙の後まで安定した(多分早い2005年まで)保持し、次にゆっくり予測の地平線の残り上のフェデラル・ファンド・レートを上げる。
- ブッシュの2001-2003年の減税は設置されている残り、税収、歳入が上がり、任意の中央政府出費が遅れると同時に連邦予算の欠損は会計年度2005に退き始める。
- 世界のオイル価格はオーペック最近発表された生産の削減にもかかわらず中間2004の後で現在のハイレベルから、退く。 オイル価格は年末頃までにバレルごとの$30の近くにあり、遅い2005年までに$26に近づく。
- ドルの広い交換重くされた価値は次の四半期に適度に弱まり続けるが整然とした為替市場は維持され、連邦機関は高い金利の「ドル危機」を戦う必要がない。
- 米国の生産性向上は(仕事の成長のためによい) 2005年に最近高いペースから、特に遅れる。
- 主要な抑制はハウジング関係したGSEsの成長に置かれないし、GSEの状態はFannie Mae、Freddie Macおよび連邦住宅金融銀行システムのために維持される。
- 固定速度および調節可能率の住宅ローンのための市場は中央政府銀行業務監査委員からの干渉なしで、きちんと作用し続ける。
- 米国に重要なテロリストの行為がない。
私達の仮定がターゲットにあれば、ハウジングおよび経済のための展望は明るい… 2004-2005年のNAHBの予測は現在次の主要特点を含んでいる: - 実質GDPの成長は金融および財政政策からの刺激が経済に拍車をかけると同時に2004の比較的強い成長との4%以上、平均する。
- インフレーションビットの広い手段は2005の程度まで固まる前に2004年に更に退くデフレーションの脅威が渡ると同時に。
- 支払名簿の雇用の成長はより強い運動量をやがて集め、失業率は予測の地平線を渡って次第に退く。
- 連邦機関の方針および非常に低インフレの環境のたくわえの長期金利は2005年にかなり低く2004年のほとんどのために、しかし率の構造もっと断固として動く。
- 金利が上がると同時にmultifamily構造のコンドミニアムの単位の住宅販売、一世帯の住宅着工件数および生産はすべて2004年を強く行い、次に2005で適度に腐食する。 所有者が住んだ家への改造の実質の価値は2004年および2005年に、住宅価格の進行中の固体増加によって支えられてきちんと動く。
- 製造された家(HUDコード単位)の生産そして販売は深刻な不況から這うが、1999-2003期間に掲示されるわずか低下だけ回復する。
- 市場率の賃貸住宅の生産は単位の高い空室そして準備中のかなり大きい完了の圧力の下で2004年および2005年に地面を、まだ与える。 しかし総multifamily生産は適度によく連邦政府によって助成金を支給された低収入の賃貸住宅のためのコンドミニアムの市場そして市場によって支えられて遅れる。
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