Oko na the Gospodarka - Kwiecień 11, 2005
David F. Seiders, NAHB Naczelny Ekonomista Dane przegląd jaśnieć the bliski światopogląd dla ekonomiczny przyrost… The Departament Handlu "definitywny" kosztorys przyrost w real brutto produkt krajowy (GDP) dla the czwarty kwartał 2004 stojak przy 3.8%, the 3.8% the wstępne oszacowanie. Tak, przyrost dla wszystko 2004 stojak przy 4.4% na rok-nad-rok podstawa i 3.9% na czwarty kwartał czwarty kwartał podstawa. Rynek pracy robić 2004 the silny rok the aktualny ekspansja i łatwo nad-wykazywać tendencję występ z pozytywny następstwa dla the rynek pracy. Chociaż the niedawny przegląd wpływać the kombinezon GDP stopień wzrostu, tam być niektóre niektóre przesunięcie który czekać dobrze dla wczesny 2004 i the bliski światopogląd. Wszystkie the składnik biznesowy niezmienny inwestycja być rewidować oddolny - wliczając mieszkaniowy niezmienny inwestycja i wydatki na niezmienny struktura zarówno jak i wyposażenie i oprogramowanie - i eksport także podnosić trochę. Kompensować zmniejszający się przegląd zrobić wydatki rządowe (federacyjny, stan i miejscowy) i biznesowy inwentarzowy inwestycja. The ostatni przegląd zdecydowanie jaśnieć the GDP światopogląd dla wczesny 2005 the perspektywa dla więcej inwentarzowy akumulacja w the wczesny miesiąc w tym roku. Nahb's prognoza teraz pokazywać silny przyrost w pierwszej połowie 2005… Przybywający dane sygnał silny tempo GDP przyrost w the pierwszy kwartał. Oczekiwać, biznesowy inwentarzowy inwestycja wzbierać w Styczeń i inny miesięczny wskaźnik pokazywać siła przez Luty. Domowy sprzedaż, lokalowy początek i mieszkaniowy budowa mieszkaniowy być zupełnie dobry, i sprzedaż detaliczna, osobisty spożycie expenditures i trwały towary rozkaz pokazywać stały wydatki konsument i biznes. Dane na transport i rozkaz dla trwały towary w wczesny 2005 szczególnie encouraging, ponieważ the ekspiracja bodziec podatkowy dla inwestycja kapitałowa przy the końcówka 2004 podnosić the perspektywa chwilowy niedobór w biznesowy wydatek. The przedni rozpęd kluczowy miesięczny wskaźnik skłaniać oddolny przegląd NAHB'S prognoza dla GDP przyrost w oba the pierwszy i drugi kwartał tego roku - od 4.0% i 3.9% 4.5% i 4.2%, odpowiednio. Te prognoza przegląd podnosić rok-nad-rok GDP przyrost 4.0% w 2005, i my wciąż patrzeć dla 3.6% przyrost w 2006 gdy the gospodarka zbiegać się w kierunku podtrzymywalny długookresowy trend przyrost. The rynek pracy kontynuować pomimo sygnał mieszany i the produktywność czynnik… The zatrudnieniowy raport dla Marzec uwalniać na Kwiecień (1), płacz "Kwiecień dureń" w rynek finansowy. Przeciwieństwo oczekiwanie, lista płac akcydensowy przyrost być rewidować zmniejszający się dla Styczeń i Luty i the wstępne oszacowanie dla Marzec (110,000) być zaskakująco słaby. Z jednej strony, the bezrobocie tempo spadać z jednej strony kwota (od 5.4% 5.2%) gdy sumaryczny zatrudnienie od the gospodarstwo domowe ankieta wzbierać 357,000 i bezrobocie spadać prawie ten kwota (the siła robocza być praktycznie niewymieniony). W Ten Sposób the rynek pracy ulepszać lub marnieć? The ciężar dowód punkt w kierunku trwający ulepszenie, i ono być warty który the lista płac zatrudnieniowy liczba pokazywać mnóstwo miesiąc miesiąc lotność i być podległy spory przegląd. Said druga połowa, wzrost wydajności być nieco tajemniczy "klin" między przyrost ekonomiczny wydajność (GDP) i przyrost zatrudnienie, i ono być bardzo możliwy że wzrost wydajności odbijać się w the pierwszy kwartał zastój w the druga połowa w zeszłym roku. Opadający zastój w rynek pracy zagrażać oddolny koszt nacisk… My wtykać z nasz poprzedzający kosztorys lista płac akcydensowy przyrost w 2005, pomimo the zaskakująco niski numer dla the pierwszy kwartał (miesięczny średnia 160,000). My pokazywać średnia prawie 200,000 dla the rok jako całość, rozpoznawać że wzrost wydajności móc rok trudny. The nagły kropla the bezrobocie tempo w Marzec, wraz z zażarty stabilność the siła robocza wskaźnik udziału przy zaskakująco niski poziom, sugerować poważny redukcja w the stopień zastój w the USA rynek pracy. Ten zagadnienie, z kolei, podnosić poważny pytanie o the kwota nad-wykazywać tendencję GDP przyrost że the gospodarka móc z tylko skromny ciśnienie w górę na jednostka koszt pracy i inflacja. The dane na średni cogodzinny przychód w the Marcowy zatrudnienie raport reasekurować w ten uwzględnienie, ale wyrównywać stopniowo rynek pracy utrzymywać ten zagadnienie w ostrość gdy my ruszać się naprzód. Sedno inflacja być zgromadzenie rozpęd jako the ekspansja gospodarcza walcarka wzdłuż… The sedno cena producenta wskaźnik (PPI) dla skończony towary wysyłać rok-nad-rok postęp 2.8% w Luty, the duży 12 miesiąc wzrost w miesiąc dekada i zdecydowanie intrygujący inflacja sygnał. The sedno indeks cen towarów i usług (CPI) pokazywać 2.4% rok-nad-rok postęp w Luty, i the technicznie wyższy przykuwać-rdzeniować CPI wysyłać 2.0% zysk. Te czytanie także być na the wysoki strona niedawny doświadczenie i przyczyniać się the inflacja fabuła. The sedno wskaźnik cen dla osobisty spożycie expenditures (PCE), the Fed ulubiony inflacja wymiernik, rejestrować 1.7% rok-nad-rok zysk w Luty, i the rynkowy wersja (z wyjątkiem różnorodny domniemany cena) być domniemany 1.6%. Te tempo pewny patrzeć alarmujący, ale ono być warty który the górny granica sedno PCE inflacja projekcja członek the Federacyjny rynek otwarty Komitet (FOMC) przedstawiać Kongres w mid-February stać przy 1.75% dla 2005 i 2006 (czwarty kwartał czwarty kwartał podstawa). Rok-nad-Rok sedno PCE inflacja (1.7%) już być blisko the górny granica the FOMC'S projektować pasmo, che przypuszczalnie reprezentować FOMC cel, i oddolny inflacja nacisk teraz zbierać raczej rozpraszać. Naprawdę, the podawać dane dla roku sześciomiesięczny, trzymiesięczny i jednomiesięczny zmiana w the sedno PCE wskaźnik cen teraz stojak przy 2.0%, 2.0% i 2.3%, odpowiednio, zdecydowanie wzór zgromadzenie rozpęd. The Nakarmoiny podwyżka oszacowywać znowu i awanturować o inflacja nacisk… Oczekiwać, the Nakarmoiny odgrywać inny ćwiartować-wskazywać wzrost w swój stopa procentowa na rynku rezerw banków komercyjnych cel przy the Marzec 22 spotkanie the FOMC. Ten dostosowanie wziąć the wskaźnik funduszy 2.75%, w górę od 1.0% przy mid-2004 gdy the Nakarmoiny zaczynać monetarny polisa "zakwaterowanie" od the gospodarka. The FOMC oświadczenie Marzec 22 jeszcze raz precyzować że pozostały polisa zakwaterowanie móc usuwać "przy tempo który być prawdopodobny mierzyć." , The oświadczenie zauważać że "nacisk na inflacja podnosić w górę w ostatnich miesiącach i wycena władza być oczywisty." The oświadczenie także wyjawiać niektóre koncern o potencjalny ciśnienie w górę na sedno inflacja cen od the wzrost w cena energii. The FOMC'S ocena the aktualny sytuacja gospodarcza zarówno jak i the ryzyko the ekspansja gospodarcza także zmieniać na Marzec 22. The oświadczenie ulepszać the ocena niedawny ekonomiczny przyrost od "osoba o umiarkowanych poglądach" "bryła" podczas gdy kontynuować że "rynek pracy warunek kontynuować stopniowo" - ocena konsekwentny z the rynek pracy raport dla Marzec. Pod względem the ryzyko profil, the FOMC teraz mówić że "odpowiedni monetarny polisa akcja" potrzebować nawet balansowy ryzyko podtrzymywalny ekonomiczny przyrost i cena stabilność, i the komitet zaufanie w the zrównoważony ryzyko profil ewidentnie żlobić gdy sedno inflacja umacniać ewidentnie. Więcej tempo wzrost być w sklep jako the Nakarmoiny aport nakarmoiny monetarny `neutralność'… Inny ćwiartować-wskazywać wzrost w the wskaźnik funduszy cel być wysoce prawdopodobny przy the następny FOMC spotkanie na Maj 3 (the Marcowy zatrudnienie raport zmniejszać the ryzyko połówka-wskazywać wzrost przy ten czas). My teraz oczekiwać the wskaźnik funduszy cel 4.0% przy koniec roku, i ten monetarny polisa proces podnosić the bank prima 7.0%. Ono być trudny the stopa procentowa na rynku rezerw banków komercyjnych który the Nakarmoiny rozważać "neutralny," częsciowo ponieważ the neutralny tempo być dane-osoba zależna. The Nakarmoiny myśleć pod względem the "istny" (inflacja-przystosowywać) wskaźnik funduszy, i my zakładać że istny tempo 2.25%-2.50% wymagać neutralność. Do całkiem ostatnio, the istny stopa procentowa na rynku rezerw banków komercyjnych właściwie być negatywny. Nakarmoiny Przewodniczący Alan Greenspan przypuszczalnie chcieć shepherd monetarny polisa w neutralny strefa jako jego termin jako Nakarmoiny gubernator remis zakończenie na początku przyszłego roku, i nasz prognoza pokazywać nominalny wskaźnik funduszy 4.25% wczesny 2006. Ono zostawać widzieć czy tak czy nie the Nakarmoiny iść wstrzymany przy ten punkt. Przewodniczący zależeć na the równowaga ekonomiczny przyrost i inflacja i the priorytet the przybywający przewodniczący. The Karmić pomyślnie opowiadać w górę długookresowy stopa procentowa… The Nakarmoiny mieć bezpośredni kontrola nad tylko bardzo krótkoterminowy stopa procentowa i polegać ciężko na komunikacja ciężko tempo. The Karmić zdecydowanie "opowiadać w górę" długookresowy tempo od mid-February. Przy ten czas, Greenspan mówić the Kongres że opadający długookresowy tempo i odrębny płaszczenie the fedrunek struktura pozować "zagadka" w USA i globalny rynek finansowy. Nie tylko być Greenspan przyciśnięty do muru the zachowanie długookresowy tempo od mid-2004 gdy the Nakarmoiny zaczynać podwyżka krótkoterminowy tempo (zupełnie wstęp the Nakarmoiny przewodniczący) ale on także pojawiać się zawodzić z the odmowa długi tempo długi. The rynek czytać ten wiadomość jako głowa-up przyszłościowy monetarny polisa ruch, i długookresowy tempo przesuwać oddolny natychmiast. Greenspan's mid-February komentarz wyraźnie miewać skutek na rynek obligacji psychologia, i the Marzec 22 FOMC oświadczenie umacniać the wiadomość. Fedrunek na 10-letni Skarbiec więź i załatwiać tempo dom hipoteka ruszać się załatwiać z grubsza 50 punkt bazowy przez the końcówka Marzec, i te długookresowy tempo wciąż być wśród NAHB'S prognoza rozciągać się pomimo rynek obligacji wiec prowokować the nieoczekiwanie słaby lista płac zatrudnienie raport dla Marzec. My oczekiwać dodatkowy połówka-wskazywać wzrost w Skarbiec więź i procent hipoteczny nad the równowaga the rok, ruch który wziąć te miara 5.0% i 6.5%, odpowiednio, w the czwarty kwartał the rok. My obecnie pokazywać dodatkowy połówka-wskazywać wzrost nad the kurs 2006. Rynek budownictwa mieszkaniowego aktywność wzbierać w the pierwszy kwartał 2005… Początek dla Styczeń być rewidować oddolny i the wstępne oszacowanie dla Luty pokazywać inny wzrost - 21-letni wysokość dla sumaryczny początek i rekordowa wysokość dla the jednorodzinny składnik. The rynek sektor także wysyłać krzepko liczba dla the Styczeń-Luty okres, najwyraźniej jechać silny mieszkanie własnościowe składnik zarówno jak i udoskonalający wynajem rynek. Wydawanie budynek pozwolenie być krzepko w the pierwszy dwa miesiąc the rok (jednorodzinny i jednorodzinny), i spory zaległości nieużywany pozwolenie przy the końcówka Luty bodes dobrze dla budynki mieszkalne początek w Marzec. Sprzedaż nowy i istniejący dom także być zupełnie bryła dla the Styczeń-Luty okres, tylko skromny spadek od the rekordowa liczba wysyłać w the ostatnia kwarta 2004, i jednorodzinny budowa jednorodzinny pokazywać stały zysk w the pierwszy dwa miesiąc the rok. Ankieta oba domowy budowniczy i hipoteczny pożyczkodawca potwierdzać trwający siła żądanie w the jednorodzinny sektor przez Marzec. Nahb's Rynek Budownictwa Mieszkaniowego Wskaźnik trzymać przy the podwyższony poziom Luty (69) i tygodniowy dane na zastosowanie dla hipoteka dom (Hipoteczny Bankowiec Skojarzeniowy seria) być zgodnym the wzór wysokość i rozsądnie stajenka targowy aktywność. The siła lokalowy dane dla the wczesny etap the rok skłaniać oddolny przegląd NAHB'S kosztorys lokalowy początek i domowy sprzedaż dla the pierwszy kwartał. My teraz pokazywać sumaryczny lokalowy początek przy roczna stopa 2.14 milion jednostka, the osiągać szczyt ćwiartka dla the ekspansja, i the jednorodzinny składowy stojak przy 1.77 milion - łatwo dokumentacyjny tempo. The projektować poprawa w początek jechać nasz kosztorys podawać dane dla roku pierwszy kwartał przyrost w mieszkaniowy niezmienny inwestycja 14.2%, porównywać z 9.7% dla 2004 jako całość. The lokalowy światopogląd zostawać jaskrawy pomimo montaż komplikacja… Dużo the pierwszy kwartał siła w rynek budownictwa mieszkaniowego aktywność zdarzać się zanim the niedawny upshift w długookresowy stopa procentowa, i dalszy wzrost w the całkowity stopa procentowa struktura być w the karta gdy my ruszać się naprzód. The nieuchronny interest-rate włóczydło na budynki mieszkalne żądanie w dużym stopniu kompensować trwający przyrost w zatrudnienie i dochód w gospodarstwie domowym, szczególnie w 2005, chociaż the netto skutek wszystkie te czynnik najprawdopodobniejszy być negatywny 2006. Drugi komplikacja w the lokalowy światopogląd odnosić sie pozorny przypływ w domowy kupienie inwestor/geszefciarz, finansować niektóre stopień wysoce agresywny hipoteczny instrument - tak jak depresja-dokumentacja, ciekawić-jedyny, nastawczy-oszacowywać hipoteka z głęboko pomijać początkowy tempo. Ono być jasny słabość the niedawny rekordowy poziom domowy sprzedaż i jednorodzinny lokalowy początek odbijać inwestor/geszefciarz wysiłek szybki zysk kapitałowy, i jaki stopień the dom kupować unosić na the rynek przy the pierwszy aluzja cena słabość. The ten sam pytanie stosować the mieszkanie własnościowe rynek. NAHB być akwizycja budowniczy i lokalny domowy budowniczy skojarzenie o the inwestor/geszefciarz zjawisko, i my ponownie oceniać the następstwa the inwestor/geszefciarz zjawisko dla the rynek budownictwa mieszkaniowego zestrzelać the linia. Na razie, my utrzymywać prognoza dla domowy sprzedaż i budynki mieszkalne początek który pokazywać tylko lekceważyć erozja w 2005, podążać znaczący slippage w 2006 gdy the stopa procentowa poprawa wywrzeć więcej oddziaływanie i praca przyrost gubić niektóre rozpęd. W ten prognoza, przyrost mieszkaniowy niezmienny inwestycja w końcu wśliznąć w the czerwony strefa the drugi kwartał w tym roku. The domowy sprawiedliwość `odbojnica' móc lub móc potrzebować… The niedawny przyśpieszenie cena domu przyrost, szczególnie w gorący metro wprowadzać na rynek wzdłuż the linia brzegowa, móc bardzo dobrze agresywny kupienie inwestor/geszefciarz szybki zysk kapitałowy. Jeżeli w ten sposób, poziom cen w tamte teren być podatny dofinansowanie inwestor, i natępny cena spadek wyobrażalnie móc właściciel domu sprawiedliwość, the ilość domowy hipoteka i the zdrowie hipoteczny inwestor zarówno jak i hipoteczny ubezpieczający. Bank regulator i the intymny hipoteczny przemysł ubezpieczeniowy w pełni nastrajać the niebezpieczeństwo. Greenspan dyskutować ten potencjalny problem na Wzgórze Kapitolu w mid-February. Podczas Gdy uznawać że cena domu eksponat "bąbel" właściwość w niektóre strefa lokalna, Greenspan dyskutować przeciw krajowy cena domu bąbel i bagatelizować the konsekwencja potencjalny cena spadek w podatny lokalny rynek. Greenspan wskazywać odwrócenie wskazywać past wzrost cen w wysokość-spieniać rynek tworzyć wielki domowy sprawiedliwość "buforować" który ochraniać najwięcej właściciel domu (i inwestor/ubezpieczający) w przypadku cena odwrócenie. Naprawdę, the Fed krajowy bilans księgowy pokazywać dokumentacyjny $9.6 trylion w lokalowy sprawiedliwość przy the końcówka 2004, pomimo gwałtowny rozwój domowy hipoteczny dług w ostatnich latach, i the całkowity dług--cenić współczynnik być tylko 44% - the całkowity rok wczesny. Rynek znaczyć że wszystkie właściciel domu ochraniać, ale the ogromny sprawiedliwość odbojnica pewny ograniczać the szkoda dokonany potencjalny cena odwrócenie w lokalny rynek. Cena ropy jeszcze raz zagrażać the światopogląd dla budynki mieszkalne i the gospodarka… Globalny cena ropy uderzać rekordowa sprzedaż ostatni Październik ($56.37 dla WTI) i wtedy cofać się zupełnie trochę w the następujący miesiąc ($40.71 wewnątrz wczesny - grudzień). Ale cena ropy wzbierać znowu w Luty i Marzec i ostatnio wzrastać nad the rejestr ostatni spadek. Ten niespodziewany odrodzenie, jeśli nie odwracać w krótki rozkaz, móc ekonomiczny przyrost i sedno konsumpcyjny stopa inflacji przez czas, zagrażać zdemoralizowanie "stagflation" proces który the Nakarmoiny być przyciśnięty do muru kontuar. Taki wynik zdecydowanie być negatywny dla the lokalowy sektor. My obecnie wierzyć że the podstawa globalny podaż i popyt shepherd cena ropy zmniejszający się od niedawny rekordowy poziom. Globalny cena ropy być podległy gospodarz niepewność, oczywiście, i ono być uczciwy że olej zostawać dzika karta na jakiś czas. | 
